20230528-天风证券-信用债市场周报_市场波动_城投债市如何演绎__27页_3mb

城投债市演绎分析

报告聚焦城投债在市场波动下的表现，强调昆明市信用事件的影响，并扩展至全国尾部区域风险。核心事件包括昆明土投和滇池投资债券收益率大幅上行，估值波动发生在兑付日结束后，反映信用风险传导至低层级平台，但对高等级、高行政层级平台影响有限。全国城投债收益率整体下行，云南事件表明市场已部分消化昆明信用风险，主要因为市场预期充足、市场化投资者减少和债券兑付完成。尾部区域如天津、贵州、广西的部分城投债估值上行，主要涉及低等级、短久期、低行政层级主体。同时，报告覆盖信用评级调整、一级市场发行量上升、二级市场成交量增加等数据，供投资者参考。

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