深度报告-2025-08-08-华泰证券-抢占B端乳品新蓝海_国产替代正当时页_33页_1mb

报告摘要

报告总结：国产B端乳品新蓝海与投资机会

中国乳制品行业正经历从规模扩张向价值提升的战略转型，固体乳制品（如奶酪、黄油）成为推动B端市场增长的核心动力。基于全球供应链调整和消费升级，B端乳制品市场规模已超400亿元（2024年），预计2028年将达到703亿元，对应2025-2028年年复合增长率（CAGR）达14.3%。这一增长主要由政策支持（反倾销调查针对欧盟乳制品）、原奶成本优势（国内价格低于进口），以及技术改进（国产企业缩小品质差距）共同驱动，加速国产替代进程。

国际经验显示，日本B端乳制品市场通过品类突破、场景扩张和终端协同实现了结构升级，为国内市场提供借鉴。标杆企业如明治和恒天然通过研发实力、定制化服务和价值链整合，确立了高附加值领导地位。国内企业如立高食品、妙可蓝多和伊利股份正积极布局，立高以国产稀奶油抢占市场，2024年收入同比增长61.7%；妙可蓝多整合蒙牛奶酪业务后，B端服务能力显著提升；伊利通过B端定制化产品和渠道扩张，增强品牌背书。

风险包括食品安全问题、行业竞争加剧以及原料成本波动，这些因素可能抑制市场增长。投资者应关注政策动态、技术瓶颈和供应链稳定性，以捕捉B端乳制品行业的增长红利。