20161223-东北证券-非银金融行业深度报告：智能投顾：财富管理行业的新变革即将来临！（中美智能投顾市场深度剖析篇）_46页_4mb

智能投顾：财富管理行业的新变革

核心内容

本报告分析了智能投顾行业在美国和中国的发展现状、前景及市场格局，重点探讨了智能投顾对传统财富管理行业的补充作用以及其在中国市场的巨大潜力。

主要观点

1. 智能投顾定义与特性
   智能投顾是一种利用大数据分析、量化金融模型和智能化算法，为投资者提供个性化、自动化、低费用的理财服务。其主要优势包括：低费率、服务流程简化、24/7数字化沟通、自动再平衡策略、税收亏损收割计划等。

2. 美国智能投顾发展概况

   • 智能投顾在美国市场已进入成长期，管理资产规模迅速增长，2016年预计达到1000亿美元，未来有望在2020年达到22,000亿美元。
   • 行业驱动因素包括：解决传统财富管理的痛点（如高费用、繁琐流程、高投资门槛）、科技创新推动（如自动再平衡、税收优化）以及人口结构与观念变化（年轻一代偏好数字化理财）。
   • 主流商业模式分为：完全自动化平台、顾问协助型平台、传统金融机构平台、机构服务平台。其中，传统金融机构（如先锋基金、嘉信理财）占据主导地位，拥有更广泛的客户基础和更成熟的产品线。

3. 美国智能投顾代表性公司

   • Vanguard先锋基金：推出顾问协助型智能投顾平台，管理规模达410亿美元，费率低且产品多样。
   • Charles Schwab嘉信理财：推出智能投顾平台，管理规模达100亿美元，不直接收取管理费，利用第三方顾问和自有ETF产品提升服务。
   • Betterment：主打目标导向型投资，管理资产规模达60亿美元，提供多种特色服务如税收优化和退休规划。
   • Wealthfront：以税收优化和智能资产配置为核心，管理资产规模达40亿美元。
   • Personal Capital：结合机器人投顾与人工顾问，提供全面的财务分析和规划服务，管理资产规模达34亿美元。

4. 中国智能投顾市场潜力

   • 相较于美国，中国智能投顾仍处于萌芽期，管理规模较小，但发展迅速。
   • 中国市场的优势包括：居民财富持续积累、年轻一代崛起、传统理财市场空白、投资产品多元化等。
   • 中国智能投顾将面临与美国不同的市场环境，如税收体系和监管体系的差异，这可能限制产品创新，但平台资源和客户渠道将成为关键竞争优势。

5. 未来市场格局与趋势

   • 中国智能投顾行业未来将向平台化、规模化发展，具备客户资源和渠道优势的综合性平台将占据主导地位。
   • 随着行业竞争加剧，D2C模式的智能投顾平台将面临成本压力，部分可能转向B2B模式或被收购。
   • 智能投顾将与传统财富管理形成互补，而非取代。

关键信息

• 美国智能投顾市场

  • 2016年AUM预计达1000亿美元，2020年有望达22,000亿美元。
  • 传统金融机构（如先锋基金、嘉信理财）在市场中占据主导地位，具备规模、品牌和渠道优势。
  • 税收亏损收割、自动再平衡、低费率等是主要创新点。

• 中国智能投顾市场

  • 市场尚处于萌芽期，管理规模较小，但增长潜力巨大。
  • 互联网理财高渗透率、传统理财市场空白、居民理财需求旺盛，是推动市场发展的主要因素。
  • 中国智能投顾平台将更依赖客户资源和渠道资源，产品创新可能受限。

• 行业挑战与风险提示

  • 政策层面的不确定性。
  • 行业恶性竞争可能导致部分平台被市场淘汰或转型。

行业数据

智能投顾流程与服务特色

• 流程：信息收集、投资建议、交易执行、再平衡策略、账户报告。
• 特色：低费率、低投资门槛、个性化服务、数字化沟通、自动再平衡、税收优化。

未来展望

• 智能投顾将作为传统财富管理的补充，推动行业数字化与智能化。
• 中国智能投顾行业将受益于互联网金融的发展，有望迅速崛起。
• 行业未来将呈现平台化、规模化、专业化的发展趋势。