20241005-浙商证券-2024年四季度证券行业策略报告_贝塔先行_业绩跟进_12页_588kb

2024年四季度证券行业策略报告总结

本报告分析了政策变化对证券行业的利好影响，指出金融作为虚拟经济先于实体经济改善，券商股受益于业绩改善与风险偏好的提升。截至2023年，证券行业净利润与ROE持续下滑，杠杆倍数下行，但2024年预计营收与净利润降幅收窄，各业务恢复情况不一。政策方面，2024年9月以来的密集出台政策，尤其“中长期资金入市”“股票回购增持再贷款”等举措，旨在提振资本市场活跃度，推动并购重组，对券商经纪、投行、投资业务形成支撑。

资金面显示，证券板块机构持仓处于历史低位，9月以来非银金融板块迅速上涨，证券子板块涨势尤为突出，高贝塔属性明显。推荐组合包括东方财富、香港交易所-H（弹性高）；中国银河、中信证券、华泰证券等政策受益头部券商；国联证券等并购重组主题标的。风险提示包括宏观经济下行、交易活跃度下降及费改政策落地等，但部分风险对券商影响相对有限。

综合来看，在政策驱动和资金回暖背景下，证券行业四季度存在较大投资机会，重点标的弹性较大，行业评级“看好”。