20161114-东北证券-国防军工行业深度报告_战场_温度杀手_-红外热像装备_25页_2mb

红外热像装备行业深度报告总结

核心内容概述

红外热像装备基于物体分子热运动产生的红外辐射，通过镜头聚焦、探测器转换及图像处理模块生成图像，具有全天候、高灵敏度、抗干扰能力强等特性。在军事领域，红外技术已广泛应用于制导、夜视、搜索追踪等多个方面，未来将向多波段、多模复合、成像型装备发展。

主要观点

• 技术发展：红外装备从单波段向多波段发展，从单一功能向复合功能演进，从点源向成像型转变。随着技术进步，探测距离和跟踪能力显著提升。
• 市场增长：根据Maxtech International数据，2014年全球军用红外热像仪市场规模为78.01亿美元，预计2019年可达92.51亿美元，年复合增长率3.40%。MarketsandMarkets预测，2020年全球军用光电和红外传感器需求预计达163.5亿美元，复合年均增长率7.71%。
• 产业链布局：我国红外热像装备产业链涵盖探测器、光学材料、红外装备制造等多个环节，主要企业包括高德红外、大立科技、久之洋、云南锗业、航天长峰和光电股份等。
• 投资机会：制冷型红外装备性能优越，但成本高，主要用于高端领域；非制冷型装备因性价比高、结构紧凑、便于维护，在便携式反坦克导弹、单兵装备等领域有广阔的应用前景。随着晶圆级封装技术的发展，非制冷探测器成本有望大幅下降，推动市场增长。

关键信息

• 红外探测器类型：制冷型探测器包括InSb、中波/长波碲镉汞、量子阱等，非制冷型包括多晶硅、氧化钒等。
• 市场趋势：红外热像装备市场呈现稳定增长态势，亚太地区增速较快，成为未来增长的重要区域。
• 重点公司：
  • 高德红外：全球领先的红外热像仪厂商，产业链布局最完备，军品业务占比超70%，非制冷探测器产能提升带来成本优势。
  • 大立科技：国内首家红外热像仪A股上市公司，军品业务占比有望超过40%，非制冷探测器技术成熟。
  • 久之洋：专注于红外热像仪和激光测距仪，技术领先，军民融合业务拓展迅速。
  • 云南锗业：亚洲最大锗系列产品生产企业，具备完整锗产业链，但尚未取得全部军工资质。
  • 航天长峰：军工背景企业，业务涵盖多个领域，积极推进红外成像技术的小型化、低功耗、低成本方向。
  • 光电股份：北方光电集团控股，主营光电材料与器件，红外成像产品技术成熟。

市场与技术展望

• 红外制导：从点源向成像制导发展，具备高分辨率、高抗干扰能力，可全天候作战。
• 红外夜视：从主动式向被动式发展，采用热成像技术，可显著提升夜战能力。
• 红外搜索与跟踪（IRST）：成为现代战争中重要的被动探测设备，具备多目标跟踪能力，可广泛应用于空空、舰载及地基系统。
• 非制冷探测器：随着晶圆级封装技术的成熟，成本大幅下降，应用范围扩大，尤其在便携式反坦克导弹等领域具有较大市场潜力。

投资建议

• 高德红外：投资评级为“增持”，具备全产业链布局，军品业务占比高。
• 云南锗业：投资评级为“增持”，资源端优势显著，有望提升毛利率。
• 其他公司：部分公司军工资质尚未齐全，影响其在军工领域的应用能力，但随着资质完善，未来增长空间较大。

行业趋势

• 红外热像装备市场将持续增长，尤其在非制冷型产品和便携式反坦克导弹领域。
• 各国对隐形武器的重视将推动红外热像装备的批量应用。
• 亚太地区将成为军用红外热像装备市场增长的主要驱动力。

总结

红外热像装备作为现代军事技术的重要组成部分，具有广泛的应用前景和市场潜力。随着技术进步和成本下降，非制冷型产品将在更多军事领域获得应用。我国红外热像装备产业已取得一定进展，但仍需在核心技术、军工资质及成本控制方面持续提升，以增强国际竞争力。重点上市公司如高德红外、大立科技、久之洋等在产业链中占据重要地位，具备较大的投资价值。