20150309-申万宏源-军工机械行业_周报-铁路投资将维持高位_核电机组新开工序幕正式拉开_21页_1mb

铁路投资与军工机械行业周报总结（2015年03月09日）

核心内容

2015年3月9日的军工机械行业周报指出，国防军工改革将维持长期趋势，重点包括体制改革、政策改革和军民融合。军工行业面临不确定性，但改革带来的机遇仍值得期待。同时，核电行业迎来新的发展契机，红沿河5、6号机组开工获批，标志着核电建设序幕正式拉开。此外，铁路投资维持高位，且“走出去”战略将推动中国高铁在海外市场的拓展。

主要观点

国防军工改革

• 改革主线包括体制改革、政策改革和军民融合。
• 采购/定价体系改革将利好总装企业，推荐中直股份。
• 事业单位改制面临社保问题，推荐广船国际等改制品种。
• 军民融合尤其是民参军将迎来黄金十年，推荐银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜等。

核电行业

• 红沿河5、6号机组采用二代加技术（ACPR1000），标志着核电建设进入新阶段。
• “华龙一号”作为三代核电技术，将推动中国核电“走出去”，并成为国内项目示范。
• 内陆核电建设有望在“十三五”期间放开，带来新的增长空间。
• 建议关注丹甫股份、浙富股份、隆华节能、开山股份、天壕节能等。

轨道交通

• 政府工作报告公布2015年铁路投资8000亿元，新投产里程8000公里以上。
• 中泰高铁项目合作落地，中国铁建获尼日利亚119.7亿美元铁路大单。
• 铁路投融资体制改革推进，土地综合开发成为重要补充。
• 推荐中国南车、中国北车、永贵电器、鼎汉技术等。

智能装备

• 《中国制造2025》规划即将上报国务院，推动工业4.0发展。
• 工信部支持机器人产业发展，鼓励系统集成商。
• 推荐巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术等。

关键信息

国防军工

• 军费开支稳步增长，预计2015年增长约10%。
• 广船国际重组获批，提振军工行业信心。
• 银河电子与南理工合作推动军工装备技术产业化。

能源设备

• 红沿河5、6号机组开工，采用二代加技术。
• 中阿签署百亿美元核电合同，标志“华龙一号”出口加速。
• 国务院发布《能源发展战略行动计划》，明确核电发展目标。

轨道交通

• 铁路投资维持高位，2015年计划与2014年相当。
• 中泰高铁合作推进，铁路设备“走出去”成为重点。
• 铁路投融资体制改革，土地综合开发成为重要手段。

智能装备

• 机器人产业获得政策支持，未来持续性扶持值得期待。
• 上海、长沙、深圳等地出台机器人产业扶持政策。
• 智能装备板块面临转型压力，但长期看好。

重点推荐组合（第五期第一周）

推荐公司

• 国防军工：中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、广船国际
• 机械设备：鼎汉技术、丹甫股份、开山股份、隆华节能、机器人、上海机电、蓝英装备、天壕节能

组合表现

• 申万国防军工投资组合：本周绝对收益 -0.82%，累计收益 49.20%，相对申万军工超额收益 -4.18%，相对沪深300超额收益 1.82%
• 申万机械设备投资组合：本周绝对收益 -1.10%，累计收益 43.68%，相对申万机械超额收益 -4.46%，相对沪深300超额收益 1.54%

估值情况

• 重点推荐公司EPS和PE数据表明其估值具有吸引力，且未来盈利增长预期良好。

行业数据与趋势

• 装载机、推土机、挖掘机、压路机等工程机械销量和出口量数据反映行业复苏趋势。
• 机器人产业在政策支持下快速发展，成为智能装备投资的重要方向。

投资建议

• 军工机械：重点关注民参军企业，如丹甫股份、浙富股份等。
• 轨道交通：关注受益“走出去”及核心部件国产化的公司，如中国南车、中国北车。
• 智能装备：看好掌握核心零部件技术、市场开拓能力强的系统集成商，如新时达、蓝英装备等。

风险提示

• 国防军工改革存在短期不确定性。
• 核电项目重启与“走出去”进程可能受政策影响。
• 轨道交通行业面临国内外竞争压力，需关注市场变化。

结论

2015年军工机械行业面临多重机遇，包括国防军工改革、核电建设重启及“走出去”战略，以及智能装备发展。重点关注民参军企业、轨道交通设备企业及机器人产业相关公司，把握行业发展趋势。