20240805-铜冠金源期货-碳酸锂月报_产能释放加速_锂价弱势运行_12页_1mb

碳酸锂月报总结

一、核心观点

锂价在报告期内呈弱势运行，成本端受澳矿价格持续下跌影响，支撑逻辑不强；供给端产能释放加快，但开工率大幅回落，新增产能多处于停滞状态，未来产能过剩风险加大；消费端正极材料排产结构分化，三元电池产量提升，铁锂电池走弱，终端零售预期受政策利好提振但仍存不确定性。整体来看，基本面偏空，锂价预计弱势震荡，价格底部需与需求量相匹配的产能成本上限挂钩。

二、产能与供给

1. 产能释放：锂辉石产能快速投放，但开工率大幅下滑，新增产能多未实际运行，辉石提锂或将在云母提锂后进入过剩阶段。
2. 进口情况：6月碳酸锂进口环比收缩，同比增速高位但存在船期和统计错位可能，进口资源或在7月体现；阿根廷产量提升预期需关注实际落地情况。
3. 供给过剩：高开工率下，供给对需求缺口的调节空间极大，产能过剩格局延续。

三、需求与消费

1. 正极材料：磷酸铁锂产量增长但缺口扩大，三元材料中高镍三元增长显著，市场结构分化。
2. 终端零售：新能源汽车销量同比增长明显，政策利好预期增强，但外部环境和电池技术换挡对消费存在抑制。
3. 库存压力：电池厂库存整体处于均值水平，磷酸铁锂电池库存压力大幅缓解，但市场对换新政策的提振尚需观察。

四、价格走势与价差

1. 碳酸锂价格：7月价格震荡偏弱运行，主力合约跌至8万低位附近，进口碳酸锂价格环比大幅下滑。
2. 价差变化：电工级与氢氧化锂价差大幅收敛，反映下游需求偏弱，成本支撑不足。

五、后期展望

• 供给端：低开工率平滑了需求边际回暖的提振，成本支撑逻辑延续，但产能过剩压力不减。
• 需求端：政策补贴加码有望提振消费，但外部环境和消费疲软仍存不确定。
• 价格预期：锂价预计弱势震荡，未来可能在7-9万元/吨区间波动。

六、风险提示

• 云母提锂减产风险
• 终端零售不及预期
• 国际局势和大宗商品价格波动

免责声明：本报告仅为信息参考，具体投资需谨慎判断，不构成投资建议。