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股指及商品策略专题（2025/08/17）

机构：华泰期货研究院

策略摘要

• 股指观点：短期经济筑底阶段，下行风险可控；政策支持力度大，市场调整幅度和时间可能低于预期，建议把握股指做多机会。
• 黄金：短期震荡偏弱运行；中长期来看，非美资产替代逻辑存续，长期看好金价上行；操作建议：逢低买入。
• 白银：交易逻辑与黄金同步，依赖宏观宽松预期；短期震荡偏弱；后续需关注宽松政策落地和金银比变化。

核心观点

股指

• 7月经济数据：规模以上工业增加值同比增长5.7%，固定资产投资同比增长1.6%。
• 关税缓和：特朗普暂无对中国购买俄罗斯石油加征关税的计划，中美经贸关系缓和。
• 市场表现：各大风格板块（如成长、周期）和指数普遍上涨，成交量回升，融资余额增加。
• 策略建议：
  • 多头策略：单边做多IM2509/IC2509。
  • 风险关注：政策不及预期或地缘风险上升导致股指下行压力。

贵金属

• 美国CPI超预期（同比2.7%）但核心通胀强势，7月核心CPI创两个月新高，对美联储降息形成阻力。
• Fedwatch数据显示9月大幅降息（25BP）概率高达92.1%，但数据驱动下需等待后续经济数据验证。
• 黄金：避险情绪降温，价格震荡；中长期逻辑依然支撑。
• 白银：受黄金逻辑影响，短期交易偏弱，中长期或随白银/黄金比修复延续上行趋势。

图表引用

• 融资余额、成交量、风格指数数据📈 显示市场热度提升。
• 黄金ETF持仓、CFTC净持仓📉 显示空头力量减弱。
• 美债期限利差、VIX指数📉 显示美元流动性跟随利差变化。
• Fedwatch降息预期📊 强调市场对美联储路径分歧。

具体内容章节回顾

1. 股指逻辑与策略：详细分析流动状态、指数估值、市场情绪，确认当前做多窗口。
2. 商品策略观点：通胀/利率数据、关税、避险环境等核心变量逐一拆解，支撑价格研判。

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