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贵金属策略周报 2025年8月17日

业绩简报
光大证券2020半年度报告释放首个贵金属周报。

市场回顾（总持仓量与库存动态）

1. 价格表现

   • 伦敦现货黄金周内冲高回落，跌幅1.26%，收于3335.28美元/盎司；现货白银持平，跌幅0.86%，收于37.987美元/盎司；金银比值趋于稳定在87.8。
   • 当前持仓数据显示，美国7月CFTC黄金持仓总规模较上周微降（净多头减少7565张至229485张），白银持仓也有小幅下降。

2. 库存变化

   • 共253吨黄金库存，较上周略有增加；银库存上升明显，增量为32.93吨。显示实物持有量仍处于高位，但空头情绪未明显走强。

数据与宏观经济解读

• 美国CPI hyperinflation数据：

  • 7月CPI同比2.7%低于预期，市场反应利好，但核心CPI升至3.1%，强化美联储9月降息50基点的可能性，但7月PPI狂飙3.3%拖累预期，打压加息加速预期，掺杂利空因素。

• 地缘政治面：

  • 利好消息：乌政权展现软化迹象，停战可能增加；美俄会晤虽未达成一致，但停火态势延续。
  • 但避险需求尚未主导市场，影响金价反弹空间。

美国白银ETF投资观察

• 投资情绪：白银表现弱于黄金，其金银比仍在加速回归历史正常水平，短期震荡仍是主要特征，但低吸白银配置风险低于黄金短期波动。

美宏观简析

• 美联储路径波动：保持降息预期与通胀数据之间的微妙平衡，央行购金、投资需求复苏支撑黄金估值，但高位震荡后走弱，后续需谨慎关注带量。
• 全球通胀数据一致性上升：非美经济同频共振，黄金配置属性短期被削弱。

六大关注点：数据+经济+期权波动率

• 市场热点波动期：未来预测中，9月降息概率50%-60%，欧美及新兴市场基本盘风险需持续追踪。
• 期权工具表现数据：黄金波动率重归历史均值，支持短期策略把握波动资源者，但需注意风险。

免责声明
本文分析数据来源于WIND、CFTC、同行研究机构，不负策略结果预测之责。投资决策敬请理性独立判断。

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