20240912-联储证券-美国8月CPI点评_通胀基本符合预期_美联储将开启降息_9页_1mb

美国8月CPI数据点评：符合预期，降息预期升温

数据概况

• 8月美国CPI同比：25%，符合预期（预期值25%，前值29%）；
• 核心CPI同比：32%，符合预期（预期及前值32%）；
• 环比数据：整体CPI环比0.2%，核心CPI环比0.3%（略超预期）。

关键分析点

1. 能源价格下跌成为主要因素
   8月能源CPI环比下降0.8%，同比-40%，原油供应增加和地缘局势缓解拖累整体通胀水平。

2. 住房数据支撑表现
   葛业主等价租金环比上升至0.5%，同比增长54%，显示住房价格趋稳，对核心服务CPI形成支撑。

3. 核心商品持续疲软
   核心商品环比下降0.2%，二手车市场趋稳但仍处负增长区间，整体结构偏弱。

4. 市场对美联储降息的预期强化
   8月数据基本契合美联储9月降息25bps预期，CME数据天显示市场对降息预期显著上升，但宽松程度仍取决于尾随的就业数据。

市场表现

• 美股先下后上
• 美债利率上升
• 预计全年降息幅度仍可达100bps，但路径分歧加剧，12月再次大幅降息50bps可能性降低至15%

后续关注点

需持续关注：

• 非农就业数据表现
• 制造业PMI及与衰退相关的零售、GDP数据
• 能源价格走势

风险提示

• 美联储宽松超出预期
• 通胀粘性超预期，可能导致降息节奏放缓