美国2月CPI数据点评：通胀顽固，降息预期再落空？-240313-长江证券-10页_637kb

表格标题：通胀顽固，降息预期再落空？——美国2月CPI数据点评

摘要：

2024年3月12日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国2月份消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，环比上升0.4%，均超出市场预期；核心CPI同比上涨3.8%，环比上升0.4%，同样高于预期。这表明美国通胀持续高企，压制通胀的道路更加艰难。

主要分析要点：

1. 租金持续上涨仍是核心通胀的主要阻力。
   尽管2月份美国核心服务CPI环比涨幅较上月略有回落，但住房（0.4%，同比）、自有房等价租金等项目仍持续推高通胀，反映了房地产市场回暖带来的租房价格上涨趋势。同时，其他服务如教育通信、娱乐运输等领域的需求也在支撑整体通胀水平。

2. 国际油价震荡推升能源通胀。
   由于OPEC+减产及地缘政治紧张局势，自1月以来国际油价持续上行，带动美国能源CPI环比大幅反弹至2.3%，成为推高整体通胀的重要因素。

3. 商品通胀出现温和反弹。
   之前连续下跌的商品价格出现逆转，核心商品CPI环比增长0.1%，显示服装和二手车价格上涨，缓解了以下降预期，但仍主要依赖于能源及服务价格变动。

4. 通胀数据超出预期，美联储继续观望。
   在当前通胀表现坚挺、就业市场保持韧性的情况下，美联储开启降息的两大前提尚未达到。分析师认为，美联储将在3月FOMC会议上维持当前利率政策不变，并继续观察通胀变化情况。资产价格预计将继续围绕“降息交易”主线波动，短期震荡为主。

风险提示：

美联储官员观察到美国通胀维持在“再通胀”状态且可能超预期。