20260328-浙商证券-A股市场运行周报第85期_波动溢出市场重心下移_区间震荡_徐徐图之_12页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

本周（2026年03月23日至2026年03月27日）A股市场受到全球金融市场剧烈震荡的影响，AH股在“输入性冲击”下宽幅波动，市场重心下移。主要宽基指数多数收跌，成长指数则呈现探底回升的态势，但整体仍面临调整压力。市场情绪偏弱，沪深成交额环比下降，股指期货合约大多贴水，资金流向显示两融余额略微下降，股票型ETF净流出。

从长期角度看，市场稳健的中线底部结构预计将在4月中下旬形成，并有望出现周线级反弹。而“系统性慢牛”格局能否延续，取决于后续冲击4000点关口时能否强势回归原有波动区间。

主要观点

• 市场波动：A股市场出现“波动区间下翻”现象，主要宽基指数如上证、上证50、沪深300均下跌，留下向下跳空缺口。
• 板块表现：能源板块持续走强，周期行业超跌反弹；非银金融与TMT板块跌幅居前。
• 情绪与资金：市场情绪偏谨慎，沪深成交额下降，两融余额回落，股票型ETF净流出。
• 估值水平：主要指数估值分位偏高，创业板指估值相对偏低。
• 未来展望：预计A股将在新波动区间内震荡找底，上证指数新波动区间的下沿为3800点，上沿为4000至4040点。若4月中旬中东局势明朗，A股中线底部结构形成，则可积极增配。

关键信息

本周行情概况

• 主要指数：上证、上证50、沪深300分别下跌1.09%、1.61%、1.41%，留下向下跳空缺口；中证500、中证1000、国证2000小跌0.29%、0.48%、0.24%；创业板指下跌1.68%，科创50跌破去年11月低点，北证50回到去年4月水平；港股同步调整，恒指跌破25000点。
• 板块表现：能源板块（公用事业、电力设备）上涨；周期行业（有色、基础化工、建筑材料、钢铁）超跌反弹；非银金融（-3.98%）、计算机（-3.44%）、电子（-2.09%）、通信（-1.42%）跌幅居前。
• 市场情绪：沪深成交额环比下降，股指期货主力合约基差为负，显示市场贴水。
• 资金流向：两融余额下降至2.62万亿元，融资买入占比回落至9.1%；股票型ETF净流出73亿元，煤炭ETF净流入最多，有色金属ETF净流出最多。
• 估值分析：上证指数PE-TTM为16.39，处于83.99%分位数；创业板指PE-TTM为40.45，处于39.35%分位数，估值相对偏低。

本周行情归因

1. 中东地缘冲突持续发酵：以色列进一步打击伊朗，伊朗发起导弹袭击，美国考虑增派部队，局势紧张。
2. 伊朗拒绝停战方案：提出5项停战条件，包括停止侵略与暗杀行为、建立战争预防机制、支付战争赔款等。
3. 中伊外交沟通：王毅与伊朗外长阿拉格齐通电话，强调通过对话解决争端，反对使用武力。

下周行情展望

• 短期走势：A股市场预计继续区间震荡，上证指数波动区间下移至3800点至4040点之间，下沿支撑有效，上沿压力较大。
• 成长指数调整：创业板指虽创新高，但成分股分化明显，出现周线MACD顶背离，或面临调整。
• 中线底部结构：预计4月中下旬市场将形成中线底部结构，并有望出现周线级反弹。
• 配置建议：短期保持谨慎，区间震荡中适时“低吸高抛”；若中东局势明朗、中线底部结构形成，可积极增配。

风险提示

• 国内经济修复不及预期
• 全球地缘政治存在不确定性

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 增持：证券涨幅在10%~20%之间
  • 中性：证券涨幅在-10%~10%之间
  • 减持：证券跌幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上
  • 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间
  • 看淡：行业指数跌幅低于-10%

法律声明

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