20250921-华泰期货-贵金属周报_美联储降息落地_金融属性支撑贵金属溢价_7页_1mb

贵金属周报 2025-09-21 总结

市场要点

1. 美联储降息事件：9月18日美联储降息25BP符合预期，点阵图显示今年仍将降息两次，利率中值预计降至3.6%。鲍威尔表示“风险管理”式宽松，强调无需快速调整利率，增加了降息路径的不确定性。
2. 美元指数走势：受降息预期影响，美元指数连续下行至十年低点，但市场对25BP降息的预期交易较为充分。
3. 经济数据展望：鲍威尔指出美国经济增速放缓，消费者支出减少，劳动力市场面临下行风险，通胀韧性仍存在。

基本面动态

• 黄金库存：本周上海黄金交易所仓单增加4479千克至57429千克；COMEX黄金库存微增549044.70盎司至39463535.53盎司。
• 白银库存：上海白银仓单减少87126千克至1159443千克；COMEX白银库存大幅减少3379946.12盎司至524043283.40盎司。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF单周增持18.90吨至994.56吨；白银SLV ETF增持15.53吨至15205.14吨。CFTC黄金净多头持仓上升1.78%至266410张，白银净多头持仓下降4.45%至51538张。

市场板块表现

• 沪深300指数：下跌0.44%，而贵金属相关电子元件板块指数上涨2.53%。
• 光伏板块：下跌1.09%，光伏价格指数下行0.93%，PMI环比升20.29%。

交易策略建议

• 黄金&白银：谨慎偏多，建议逢低买入，操作区间黄金815-825元/克，白银需严格风控。
• 金银比价套利：建议逢高做空金银比。
• 期权：暂缓操作。

风险提示

美联储降息路径不确定，可能引发海外流动性冲击，需警惕市场波动。