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USDA 报告落地 连粕高位调整

核心内容

市场数据概览

• CBOT大豆11月合约：上周收于1299美分/蒲式耳，跌幅0.86%。
• 豆粕01合约：上周收于3402元/吨，跌幅0.61%。
• 华南豆粕现货：上涨20元/吨至3300元/吨，涨幅0.61%。
• 菜粕01合约：下跌58元/吨至2357元/吨，跌幅2.40%。
• 广西菜粕现货：下跌30元/吨至2370元/吨，跌幅1.25%。

USDA 报告影响

• 美豆种植面积：小幅上调至8690万英亩。
• 单产：上调0.1蒲/英亩至52.8蒲/英亩。
• 产量：上调1600万蒲至45.35亿蒲。
• 期末库存：降至3.1亿蒲，较上个月减少0.1亿蒲。
• 出口需求：上调2500万蒲至16.85亿蒲。
• 供需平衡：整体维持紧平衡，供需小幅趋紧。

产区天气与播种情况

• 美国产区：未来两周降水略高于均值，进入收割季节。
• 巴西产区：播种工作开启，南部降水偏多，中北部降水偏少。
• 巴西大豆预售进度：截至9月4日为29.1%，已预售5242万吨新季大豆。

中国进口与库存数据

• 8月大豆进口量：1214.14万吨，1-8月累计进口量同比增加1.1%。
• 油厂大豆库存：减少25.87万吨至802.1万吨。
• 豆粕库存：减少3.12万吨至113.61万吨。
• 未执行合同：增加216.15万吨至609.4万吨。
• 港口大豆库存：减少30.5万吨至947.5万吨。

市场成交与压榨情况

• 豆粕周度日均成交量：13.5万吨，较前一周增长。
• 豆粕周度日均提货量：19.72万吨，较前一周下降。
• 主要油厂压榨量：227.4万吨，较前一周增加。
• 饲料企业豆粕库存天数：8.15天，较前一周下降。

主要观点

1. USDA 报告发布后，美豆单产上调，出口需求改善，期末库存减少，维持紧平衡状态。
2. 豆粕价格在报告发布前高位震荡，波动不大，市场对单产下调预期较强，同时中国持续采购美豆，对期价形成支撑。
3. 巴西大豆播种开始，预售进度良好，但未来降水不均可能影响产量预期。
4. 中国大豆进口量稳步增长，但增速放缓，显示市场需求稳定但未大幅扩张。
5. 油厂豆粕库存减少，但供应充足，催提现象普遍，饲料企业仍以刚需补库为主。
6. 全球玉米和大豆市场可能在2027年进入新一轮上涨周期，因库存下降、化肥成本上升和生物燃料需求强劲。

关键信息

• 美豆单产上调：USDA报告中，美豆单产意外上调，导致产量增加，但出口需求上调，维持供需紧平衡。
• 中国采购支撑：中国持续大规模采购美豆，对豆粕期价形成支撑。
• 巴西播种进展：巴西大豆播种率已达到0.05%，预售进度超过预期。
• 巴西产量预期：Hedgepoint预计巴西2026/27年度产量与上一年度持平，但种植面积增幅低于USDA预期。
• 全球市场展望：标普全球预测，2027年全球玉米和大豆市场可能进入上涨周期，主要受库存下降、化肥成本上升和生物燃料需求增长影响。
• 运输成本上涨：美国和南美到中国的谷物海运费继续上涨，可能对进口成本造成压力。

风险因素

• 产区天气：美国和巴西产区未来天气变化可能影响单产和产量。
• 美豆出口：出口数据的变动可能影响供需平衡。
• USDA报告：报告数据的调整可能对市场预期产生重大影响。

行业要闻

1. 巴西大豆预售进度：截至9月4日为29.1%，预售5242万吨新季大豆。
2. 阿根廷种植面积：预计2026/27年度大豆种植面积增长1.2%。
3. 罗萨里奥谷物交易所：下调巴西大豆产量预估，因玉米利润更高。
4. 美豆优良率：截至9月6日当周为58%，略低于市场预期。
5. 美豆结荚率：前一周为26%，显示作物生长情况良好。
6. 全球市场趋势：生物燃料需求强劲，可能推动大豆价格上涨。

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