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焦炭与焦煤市场分析总结（2024年03月18日）

【核心内容概览】

本报告分析了2024年3月18日焦炭与焦煤市场的价格走势、持仓变化及基本面情况，指出当前市场整体呈现震荡偏弱的格局，短期内价格承压运行，但供应端的修复空间有限，存在一定的支撑。

【基本面跟踪】

1. 期货价格

• 焦煤（JM2405）：昨日收盘价1564.5元/吨，下跌34.5元/吨，跌幅2.16%。
• 焦炭（J2405）：昨日收盘价2141元/吨，下跌27.5元/吨，跌幅1.27%。
• 成交与持仓：
  • JM2405合约昨日成交116085手，持仓140969手，持仓增加2881手。
  • J2405合约昨日成交18913手，持仓32429手，持仓减少275手。

2. 现货价格

• 焦煤：
  • 临汾低硫主焦：2000元/吨（持平）。
  • 沙河驿自提价：1820元/吨（较前日下跌140元/吨）。
  • 吕梁低硫主焦：2420元/吨（持平）。
  • 峰景折人民币：2359元/吨（较前日下跌144元/吨）。
• 焦炭：
  • 山东准一到厂价：1870元/吨（较前日下跌100元/吨）。
  • 山西准一到厂价：1880元/吨（较前日下跌100元/吨）。
  • 日照港准一平仓价格指数：2040元/吨（持平）。

3. 仓单成本

• 山西仓单成本：1636元/吨（较前日下跌51元/吨）。
• 蒙5#仓单成本：1728元/吨（较前日下跌41元/吨）。
• 蒙3#仓单成本：1646元/吨（较前日下跌69元/吨）。

4. 价差变化

• 基差JM2401：
  • 山西：71.5元/吨（较前日上涨39元/吨）。
  • 蒙5#：163.5元/吨（较前日上涨49元/吨）。
  • 蒙3#：81.5元/吨（较前日上涨21元/吨）。
• 基差J2401：
  • 山西准一到厂：-271.0元/吨（较前日下跌8元/吨）。
  • 山东准一到厂：-261.0元/吨（较前日下跌8元/吨）。
  • 日照港准一平仓价格指数：-101.0元/吨（较前日上涨92元/吨）。
• 跨期价差：
  • JM2405-JM2409：-61.0元/吨（较前日下跌5.5元/吨）。
  • J2405-J2409：-57.0元/吨（较前日上涨7.5元/吨）。

【价格及持仓情况】

1. 北方港口焦煤报价：

   • 京唐港：2670元/吨。
   • 青岛港：2675元/吨。
   • 连云港港：2675元/吨。
   • 日照港：2490元/吨。
   • 天津港：2665元/吨。

2. 3月15日汾渭CCI冶金煤指数：

   • 山西主焦煤（S1.3G75）：介休1900元/吨（持平）。
   • 蒙5主焦煤：沙河驿1728元/吨（下跌41元/吨）。
   • 蒙3主焦煤：沙河驿1646元/吨（下跌69元/吨）。

3. 持仓变动：

   • 焦煤JM2405合约：多头增仓2448手，空头增仓2683手。
   • 焦炭J2405合约：多头减仓220手，空头减仓13手。

【趋势强度】

• 焦炭趋势强度：0（偏弱）。
• 焦煤趋势强度：0（偏弱）。

趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示市场整体偏弱。

【主要观点】

1. 估值回调：近期煤焦估值快速回调，受负反馈逻辑影响，市场回归弱现实格局。
2. 供应端修复有限：全年原煤及焦煤减量趋势明确，山西吕梁部分煤矿因矿难影响产量，缺口较大，但市场已充分交易该逻辑。
3. 需求端承压：终端需求疲软，项目复工缓慢，资金流转问题未改善，导致建材价格下跌，钢材库存持续累库。
4. 高炉复产缓慢：铁水维持在低位，高炉复产进度不及预期，进一步抑制需求。
5. 支撑与压力：焦煤总库存处于去库周期，产量缺口或对价格形成支撑，但趋势反转需等待铁水和成材库存的两个拐点。

【投资建议】

• 短期策略：煤焦价格短期震荡偏弱，建议关注成材去库和铁水回升的信号。
• 套利机会：前期煤焦59反套可继续持有。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，注意风险控制。

【免责声明】

本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。