20250512-宁证期货-双焦期货周度报告_上游库存累积_盘面表现不佳_7页_2mb

本周炼焦煤价格普遍下跌20-30元/吨，9日国内市场震荡偏弱，临汾安泽市场下跌10元/吨，低硫主焦精煤A9、S05、V20、G85出厂价现金含税1270元/吨。焦炭价格维持稳定，但第二轮提涨预期落空，市场传出下周钢厂可能发起降价。
基本面方面，下游钢厂开工率较高，铁水产量维持高位，焦炭需求具备刚性支撑。然而钢坯价格震荡下行，抑制市场情绪。炼焦煤库存高位运行，产量过剩，供需双强格局下价格缺乏明显矛盾，短期维持震荡偏稳。钢材消费淡季和检修预期导致下游采购积极性减弱，但当前钢厂盈利支撑原料价格，短期内大幅下跌可能性较低。
宏观层面，三部门推出金融政策稳定市场：央行降准0.5%、降息0.25%，政策利率下调0.1%至140%；监管总局推出八项增量政策，涉及房地产融资及保险资金投资试点；证监会支持科创板改革。一季度CPI同比下降0.1%，PPI下降2.7%，但国内经济基础稳固，宏观政策协同发力推动高质量发展。1-4月进出口总值14.14万亿元，同比增长24%，其中出口增长75%、进口下降42%。钢铁企业4月下旬粗钢产量2202万吨（环比降12%），生铁1960万吨（环比降0.3%），钢材2274万吨（环比增76%），全国粗钢、生铁产量环比分别降12%和0.3%。
市场展望显示，刚需支撑存在但下游采购谨慎，情绪持续转冷，价格缺乏有效支撑。短期盘面预计震荡偏弱，中长期则受粗钢限产影响，过剩压力仍存。投资策略建议：单边操作以逢高做空为主，结合区间策略；跨期套利保持观望；焦化利润及焦炭期货亦以观望为主。风险因素包括煤矿安检限产、进口煤变动、粗钢压产政策及政策刺激超预期等。