20250519-宁证期货-双焦期货周度报告_下游采购放缓_需求预期不佳_7页_2mb

本周国内炼焦煤、焦炭价格延续偏弱运行。河北、天津等地钢厂于13日下调焦炭采购价50-55元/吨，16日起执行。钢焦博弈以焦炭降价收场，当前焦企利润承压，后续需关注下游钢厂利润、焦煤成本及期货盘面情绪对港口焦炭影响。

从供应端看，临汾部分煤矿恢复生产，产量增加；晋中、长治等煤矿产量减少，但整体市场供应仍处于高位。下游需求疲软，市场接受度低导致煤矿降库困难。本周主流大矿线上竞拍流拍率升高，降价幅度约30-70元/吨。统计显示，本周日均铁水产量24477万吨，环比下降87万吨，需求不及上周，交投氛围冷清。中间商及下游终端多按需补库，采购意向较弱。

宏观层面，国务院召开国内大循环推进会，强调以国内循环对冲国际不确定性，推动经济高质量发展。中美经贸会谈达成协议，美方取消91%加征关税，中方相应取消反制关税，双方暂停实施24%对等关税。中国关税税则委员会调整对美进口商品加征关税，由34%降至10%，并暂停90天内24%税率。此外，1-4月社会融资规模增量16.34万亿元，M2同比增长8%。汽车产销量首次双破1000万辆，新能源汽车表现突出。挖掘机销量同比增长显著，国内与出口均增长超170%。钢材社会库存环比减少35万吨，下降40%，但同比降幅达264%。

基本面分析显示，焦煤价格受成本端影响呈下行趋势，港口焦炭库存及可用天数均下降，但钢厂和独立焦企仍面临累库压力。焦炭日均产量下降，需关注下游需求变化。投资策略建议单边操作以逢高做空为主，结合区间策略；跨期套利暂不宜参与，焦化利润也维持观望态度。主要风险因素包括煤矿安检限产、进口煤政策调整、粗钢压产及政策刺激超预期等。