20251212-国盛证券-建筑装饰2026年策略_出海乘风破浪_景气乘势而上_31页_1mb

建筑装饰行业2026年策略总结

报告核心结论与建议：

1. 宏观政策维稳，总量预计保持平稳

   • 2026年货币政策延续宽松，财政政策更为积极，支撑固定资产投资增速转正。预计2026年固投同增3%，基建投资增速5%。
   • 海外需求旺盛，尤其是东南亚、非洲、中东地区城镇化、工业化提速，吸引全球资本投资，海外工程需求加速释放。

2. 重点看好“出海”方向

   • 兴地区经济快速增长，内部消费市场空间广阔，叠加中国产能加速输出，海外工程需求旺盛。我国工程企业具工期短、效率高、成本低的竞争优势。
   • 重点推荐企业：中国化学、精工钢构、江河集团、中材国际、中钢国际。
   • 短期机会：雅鲁藏布江下游水电开发等重大工程推动区域需求。

3. “五五五”战略下西部大开发提速

   • 西部地区开放红利深化，四川、新疆、西藏等核心省份政策倾斜力度加大，基建投资高景气。
   • 重点推荐企业：四川路桥（基建龙头）、新疆交建、北通车桥（区域基建）、中国化学、东华科技（煤化工方向）。
   • 核心逻辑：川藏铁路、一带一路、疆煤化工等重大项目落地。

4. AI算力驱动洁净室行业增长

   • 全球半导体芯片产能扩张，带动洁净室工程需求。2025年全球半导体洁净室建备投资约1680亿元。
   • 重点推荐企业：亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份。

5. 高股息价值突出

   • 区域景气+细分行业景气（川路桥、东华科技等）叠加高分红策略，具备类债投资价值。

核心标的汇总：

风险提示：

• 宏观政策不及预期
• 海外经营不确定性
• 应收账款减值风险

报送单位：国盛证券研究所