20240129-国投安信期货-RU_NR_BR橡胶周报_供应明显分化_需求预期走弱_假期效应将显_11页_4mb

橡胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024年1月26日至29日期间，中国及国际橡胶市场的价格走势、供需变化、库存情况以及宏观与地缘政治因素对市场的影响。整体来看，市场呈现供应分化、需求预期走弱、假期效应显现的格局，同时外部风险增加导致市场情绪波动。

主要观点

1. 市场走势分析

• 天然橡胶（RU）：上周价格下跌，显示市场情绪偏弱，期货库存压力增大。
• 20号胶（NR）：价格先抑后扬，整体走势震荡，但仓单数量显著增长，表明市场供应有所增加。
• 丁二烯橡胶（BR）：价格震荡上行，期货市场情绪相对稳定，部分装置重启后供应恢复。

2. 需求预期

• 轮胎开工率：国内轮胎开工率小幅回落，企业逐步进入春节假期状态，但整体仍高于往年春节前水平，尤其是半钢胎。
• 春节假期影响：预计本周将有更多轮胎企业放假，开工率将大幅回落，全钢胎受假期影响更大，终端需求走弱。

3. 供应情况

• 天然橡胶供应：东南亚产区进入减产期，中国产区全面停割，泰国和越南原料市场价格上涨明显，但成品端涨势相对较弱。
• 合成橡胶供应：国内丁二烯橡胶装置开工率明显回升，多数企业恢复生产，短期供应趋于稳定。

4. 库存变化

• 天然橡胶期货库存：RU仓单周环比下降2.7%，同比微降4%；NR仓单周环比上升3.5%，同比大幅增长249.3%。
• 社会库存：青岛地区橡胶总库存周环比下降0.8%至67.06万吨，而国内丁二烯橡胶社会库存周环比增长2.4%至0.95万吨，显示市场存在一定的库存压力。

5. 宏观与地缘政治因素

• 国内宏观环境：中国央行提前释放降准消息，政策支持有助于稳定金融市场情绪。
• 地缘政治风险：欧美联合打击胡塞武装，红海局势紧张，导致国际油价上涨，进一步影响橡胶成本。

关键信息

价格数据（单位：元/吨）

国际价格数据（单位：美元/吨或日元/公斤）

行情展望

• 供应端：天然橡胶进入季节性减产期，合成橡胶供应逐步恢复。
• 需求端：春节假期临近，下游企业陆续放假，终端需求走弱。
• 外部风险：地缘政治局势紧张，国际油价上涨，市场情绪波动加剧。
• 操作策略：整体以观望为主，短期市场缺乏明确方向，操作难度较大。

操作评级

图表说明

• 图1-图12：展示了新加坡、中国及国际橡胶期货与现货价格走势，以及基差季节性变化。
• 图13-图20：反映了中国汽车产量、销量及天然橡胶产量、进口等数据，为市场趋势提供了背景支持。
• 图21-图36：展示了中国及国际橡胶库存变化情况，对供需关系和市场压力提供了直观参考。

总结

当前橡胶市场面临供应季节性减少与需求预期走弱的双重压力，同时地缘政治风险升温加剧了市场波动。操作上建议以观望为主，等待供需变化和政策导向进一步明朗。