电力设备与新能源行业光伏2023年4_5月专题报告：SNEC火爆程度超预期，硅料价格加速下行带动需求上行-20230531-东吴证券-64页_11mb

光伏行业2023年4-5月专题报告总结

核心内容概览

2023年4-5月，光伏行业呈现出显著的增长与价格下行趋势。SNEC展会吸引了超过50万观众，成为行业风向标，N型产品成为主流，功率全面突破600W。国内光伏装机需求在1-4月达到48.31GW，同比增长186%，远超预期。同时，美国市场在政策支持下出口量大幅增长，IRA法案推动本土制造，进一步提升光储装机需求。预计2023年全球光伏装机将增长至375GW以上，国内装机预计达150GW，同比增长50%以上。

主要观点

• 硅料价格下行：5月硅料产量达11.9万吨，同比增长91.3%，环比增长7.7%。硅料价格降至11.51万元/吨，预计短期内可能进一步降至10万元/吨，带动组件需求上升。
• 硅片价格下跌：隆基、中环等企业硅片价格环比下降30.8%与22%，推动硅片环节盈利提升。
• 组件盈利能力增强：一体化组件单W利润环比增长31%，达0.17元，组件报价略降至1.63元/W，提升电站收益率。
• 海外需求旺盛：美国组件出口增长显著，2023年1-4月出口65.1GW，同比增长21.1%。IRA政策推动本土制造，提升组件竞争力。
• 政策利好：欧盟通过CBAM法案，推动碳中和进程；多国降低户用光伏增值税，提升安装意愿。
• 行业分化明显：硅料与硅片环节盈利下滑，而电池片与一体化组件盈利显著增强，呈现明显的利润再分配趋势。

关键信息

一、SNEC展会与装机预期

• SNEC吸引了50万观众，成为全球光伏行业的重要活动。
• 全球终端装机近400GW，国内近150GW，各公司与专家上调2023年全年装机预期。
• 隆基、晶科能源、天合光能等公司预期装机量在330-450GW之间，行业整体增长预期强。

二、美国市场动态

• 参议院推倒拜登否决议案失败：出口美国边际修复，组件进口量增长显著。
• IRA本土制造细则落地：提高ITC抵税比例至70%，推动光储装机高增。
• 美国PPA价格增长：光伏PPA价格环比增长8.0%，推动组件需求。

三、欧盟市场动态

• 碳关税通过：CBAM将于2023年10月1日生效，推动碳市场情绪。
• 可再生能源目标提升：到2030年，可再生能源占比将提高至42.5%，推动光伏装机增长。
• 增值税降低：多国降低户用光伏增值税，提升安装意愿。

四、国内光伏装机情况

• 新增装机：2023年风光新增装机200GW，其中光伏新增130GW，风电新增70.61GW。
• 装机结构变化：火电比重首次低于50%，光伏与风电跻身前三。
• 装机增长：国内光伏装机预计增长至150GW，同比增长70%以上。

五、硅料与硅片价格与盈利

• 硅料价格：5月硅料价格降至11.51万元/吨，预计全年均价约10万元/吨。
• 硅片价格：隆基、中环等企业硅片价格环比下降30.8%与22%，硅片盈利提升。
• 硅料与硅片盈利：硅料单吨净利5.4万元，硅片单W净利0.10元，盈利差距拉大。

六、组件与一体化盈利能力

• 组件盈利：一体化组件单W利润环增31%，达0.17元，组件报价略降至1.63元/W。
• 一体化企业：三环节一体化组件单W利润达0.21元，毛利率23%，盈利空间大。
• 分布式项目：大EPC均价略有下降，但中标项目及容量增长明显。

七、储能市场动态

• 碳酸锂价格回升：5-6月锂价回升至30万元/吨，推动大储装机需求。
• 储能装机增长：2023年国内大储装机预计达35-40GWh，同比增长200%以上。
• 政策支持：多省发布2025年新型储能装机目标，配套政策落地，推动行业发展。

八、海外政策与市场动态

• 政策密集出台：美国、加拿大、英国、澳大利亚、乌兹别克斯坦、巴西、希腊等国推出多项政策，提高对光伏与储能的重视。
• 投资与产能：Qcells、SMA Solar等企业加大投资，推动技术与产能提升。
• 国内组件出口：2023年1-4月组件出口65.1GW，同比增长21.1%。

九、行业其他动态

• 贵州与广西项目：贵州首批风光项目达17.8GW，广西计划投资19GW光伏与13GW风电。
• 荷兰项目：荷兰批准1913MW光伏项目，用于大型太阳能和可再生能源项目。
• 隆基技术突破：Hi-MO 7组件最高功率达590W，钙钛矿叠层电池转换效率达31.8%。
• 企业动态：晶盛机电分拆石英坩埚子公司美晶新材上市，首航新能成功过会，阳光电源签订沙特项目。

投资建议

• 组件企业：推荐隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份，关注阿特斯、东方日升、横店东磁、亿晶光电。
• 电池新技术：看好晶科能源、钧达股份、爱旭股份。
• 储能企业：推荐阳光电源、德业股份、固德威、禾迈股份、锦浪科技、科士达、昱能科技，关注盛弘股份。
• 辅材企业：推荐TCL中环、福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份，关注聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子。

风险提示

• 竞争加剧
• 政策不及预期