电子行业2023年半年报总结：业绩环比改善，建议关注底部布局机会-20230912-上海证券-30页_8mb

电子行业2023年半年报总结

核心内容概述

电子行业在2023年上半年整体表现出现环比改善，收入和利润均有所回升，显示产业景气度开始回暖。分析师建议关注行业底部布局机会，尤其在半导体设备、消费电子以及部分其他细分领域。

主要观点

• 电子行业整体情况：2023H1营收约1.23万亿，yoy-6.25%；归母净利润约415亿，yoy-44.41%。其中，23Q2营收约0.64万亿，yoy-5.05%，qoq+7.15%；归母净利润约260亿，yoy-33.58%，qoq+68.35%。
• 盈利能力：23H1毛利率为14.69%，yoy-1.50pct；23Q2毛利率为15.29%，yoy-0.53pct，qoq+1.24pct。
• 费用端：23H1期间费用率为6.75%，其中23Q2期间费用率为2.81%，yoy-7.50pct，qoq-9.22pct，研发费用率持续上升。
• 半导体板块：半导体设备板块业绩持续成长，设计端毛利率有望企稳回升；材料与封测板块因下游需求不振承压，但预计2024年将回暖。
• 消费电子板块：行业盈利水平有望改善，建议关注下半年新品发布带来的复苏机会。
• 其他电子板块：高性能服务器带动PCB成长，被动元件板块周期复苏，面板厂通过控产稳定价格，LED板块有望通过Mini/MicroLED实现增长。

半导体板块分析

半导体设计

• 营收：23H1约481亿，yoy-18%；23Q2约259亿，yoy-14%，qoq+17%。
• 利润：23H1归母净利润约20亿，yoy-82%；23Q2归母净利润约16亿，yoy-75%，qoq+244%。
• 毛利率：23H1为35.48%，yoy-6.73pct；23Q2为35.99%，yoy-6.75pct，qoq-0.93pct。
• 研发费用率：23H1约22.74%，yoy+5.62pct；23Q2约23.90%，yoy+4.03pct，qoq-2.16pct。
• 库存：23H1存货约458亿，较23Q1末下降2.83%；23Q2计提资产减值损失11亿，环比+42%。
• 个股表现：部分公司如中微半导、中微电子、乐鑫科技等营收和利润环比改善，但部分公司如芯海科技、东芯股份、兆易创新等仍面临较大压力。

半导体材料

• 营收：23H1约163亿，yoy-10.01%；23Q2约83亿，yoy-10.06%，qoq+2.08%。
• 利润：23H1归母净利润约13亿，yoy-29.20%；23Q2约7亿，yoy-32.25%，qoq+24.10%。
• 毛利率：23H1为19.36%，yoy-1.60pct；23Q2为19.29%，yoy-2.26pct，qoq+1.55pct。
• 研发费用率：23H1约5.11%，较2020年显著上升。
• 合同负债：23H1同比增长约39%，显示订单情况稳健。

半导体设备

• 营收：23H1约203亿，yoy+35.32%；23Q2约110亿，yoy+26.03%，qoq+18.69%。
• 利润：23H1归母净利润约45亿，yoy+61.60%；23Q2约29亿，yoy+47.60%，qoq+89.96%。
• 毛利率：23H1为44.18%，yoy-2.49pct；23Q2为44.38%，qoq+0.46pct。
• 净利率：23H1为22.12%，yoy+3.60pct；23Q2为26.70%，qoq+10.02pct。
• 研发投入：23H1研发费用达25.89亿，同比增长20.98%。
• 管理费用率：23H1约7.9%，较此前有所下降，显示管理效能提升。

封装测试

• 营收：23H1约313亿，yoy-12.69%；23Q2约167亿，yoy-7.31%，qoq+14.49%。
• 利润：23H1归母净利润约7亿，yoy-77.14%；23Q2约6亿，yoy-62.82%，qoq+339.34%。
• 毛利率：23H1为12.79%，yoy-7.03pct；23Q2为3.58%，qoq+2.65pct。
• 研发费用率：23Q2为11.45%，同比+0.53pct，环比+5.26pct。

消费电子板块

• 行业趋势：全球智能手机销量连续8个季度下滑，预计已见底。
• 建议关注：下半年传统需求旺季将带来复苏趋势，建议关注新品发布带来的机会。

其他电子行业板块

• 高性能服务器：带动PCB成长机遇。
• 被动元件：需求恢复及库存调整将带来周期复苏机会。
• 面板：电视面板价格已超成本线，预计通过控产稳定价格，全年有望不亏。
• LED：Mini/MicroLED量产或成为新增长点。

建议关注

• 半导体设备：受益于国产化进程加速，业绩稳步提升。
• 消费电子：下半年新品发布带来盈利回升机会。
• PCB与被动元件：需求恢复和库存调整带动周期复苏。
• 面板与LED：通过控产和新技术应用，有望实现盈利改善。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能影响行业整体发展。
• 行业竞争加剧：对盈利能力构成压力。
• 终端需求复苏不及预期：可能延缓行业回暖进程。