20230912-上海证券-电子行业2023年半年报总结_业绩环比改善_建议关注底部布局机会_30页_3mb

报告摘要

电子行业2023年半年报总结

核心内容

电子行业在2023年上半年整体收入与利润端均实现环比改善，验证了产业景气度的转暖。23H1营收约1.23万亿元，yoy-6.25%；23H1归母净利润约415亿元，yoy-44.41%。其中，23Q2营收约0.64万亿元，yoy-5.05%，qoq+7.15%；23Q2归母净利润约260亿元，yoy-33.58%，qoq+68.35%。毛利率在23H1为14.69%，yoy-1.50pct，23Q2为15.29%，yoy-0.53pct，qoq+1.24pct。费用端整体下降，23H1期间费用率为6.75%，23Q2期间费用率为2.81%，yoy-7.50pct，qoq-9.22pct，研发费用率持续提升。

主要观点

半导体板块：整体表现向好，设计端毛利率有望企稳回升，设备端业绩持续成长，材料与封测板块则因下游需求不振承压，但预计2024年将重回成长轨道。
消费电子板块：盈利水平有望改善，建议关注下半年新品发布带来的机会。
其他电子行业板块：高性能服务器带动PCB成长，被动元件板块周期复苏，电视面板价格回升有望带动全年不亏。
风险提示：中美贸易摩擦、行业竞争加剧、终端需求复苏不及预期。

半导体板块分析

2.1 半导体设计

收入端：23H1营收约481亿元，yoy-18%；23Q2营收259亿元，yoy-14%，qoq+17%。
利润端：23H1归母净利润约20亿元，yoy-82%；23Q2归母净利润16亿元，yoy-75%，qoq+244%。
毛利端：23H1毛利率35.48%，yoy-6.73pct；23Q2毛利率35.99%，yoy-6.75pct，qoq-0.93pct。
费用端：研发费用率持续上升，23H1为22.74%，yoy+5.62pct；23Q2为23.90%，yoy+4.03pct，qoq-2.16pct。
库存情况：整体库存稳中有降，23H1存货458亿元，较23Q1末下降2.83%；23Q2计提资产减值损失11亿元，环比+42%。
个股表现：中微半导、中颖电子、乐鑫科技、芯海科技等公司表现不一，部分公司营收与利润环比改善。

2.2 半导体材料

营收与利润：23H1营收约163亿元，yoy-10.01%；归母净利润约13亿元，yoy-29.20%。23Q2营收83亿元，yoy-10.06%，qoq+2.08%；归母净利润7亿元，yoy-32.25%，qoq+24.10%。
毛利率与净利率：23H1毛利率19.36%，yoy-1.60pct；归母净利率7.99%，yoy-2.17pct。23Q2毛利率/净利率分别为19.29%/8.76%，环比-0.16pct/+1.55pct。
研发投入：研发费用率持续攀升，由2020年的3.47%上升至23H1的5.11%。

2.3 半导体设备

营收与利润：23H1营收约203亿元，yoy+35.32%；归母净利润约45亿元，yoy+61.60%。23Q2营收110亿元，yoy+26.03%，qoq+18.69%；归母净利润29亿元，yoy+47.60%，qoq+89.96%。
毛利率与净利率：23H1毛利率44.18%，yoy-2.49pct；归母净利率22.12%，yoy+3.60pct。23Q2毛利率/净利率分别为44.38%/26.70%，环比+0.46pct/+10.02pct。
研发投入：23H1研发费用25.89亿元，同比增长20.98%。合同负债稳步增长，23H1同比+39.09%，预示订单情况稳健。

2.4 封装测试

营收与利润：23H1营收约313亿元，yoy-12.69%；归母净利润约7亿元，yoy-77.14%。23Q2营收167亿元，yoy-7.31%，qoq+14.49%；归母净利润6亿元，yoy-62.82%，qoq+339.34%。
毛利率与净利率：23H1毛利率/净利率分别为12.79%/2.35%，yoy-7.03pct/-6.62pct。23Q2毛利率/净利率分别为12.79%/3.58%，环比+2.65pct。
研发投入：研发费用率持续提升，23Q2为11.45%，同比+0.53pct，环比+5.26pct。

2.5 分立器件

收入端：23H1营收约167亿元，yoy+2.67%；23Q2营收约88亿元，yoy+4.00%，qoq+13.03%。
利润端：23H1归母净利润约17亿元，yoy-43.21%；23Q2归母净利润约7亿元，yoy-56.91%，qoq-29.62%。
盈利能力：毛利率与归母净利率均呈下降趋势，23H1分别为28%/10%，yoy-6.12pct/-8.25pct；23Q2分别为27%/8%，yoy-6.58pct/-11.24pct，qoq-1.53pct/-4.82pct。
库存情况：23H1存货周转天数和应收账款周转天数分别为219天和119天，yoy+32.70%、+36.30%，qoq-10.86%、-51.35%。
个股表现：部分公司营收与利润略有回调，如闻泰科技、士兰微、捷捷微电等。