计算机行业2023年半年报总结：增速区间上移明显，行业企稳复苏-20230912-西南证券-40页_1mb

计算机行业2023年半年报总结

核心内容概述

2023年上半年，计算机行业整体营收为5094.5亿元，同比微降0.6%，但归母净利润同比增长3.2%。进入第二季度后，营收同比持平，归母净利润同比下降11.0%，但整体趋势显示板块正在企稳复苏。从中位数法来看，营收和利润增速均显著优于整体法，表明更多中小公司已出现积极拐点。

主要观点

• 板块复苏：行业整体呈现复苏态势，尤其中小企业表现更为积极，收入增速区间上移。
• 细分赛道分化：不同领域表现各异，如智能汽车、工业软件、医疗IT、电力IT等赛道表现较好，而人工智能、数据要素、信创等主线短期承压。
• 政策与技术驱动：人工智能、数据要素、信创三大主线虽短期业绩承压，但具备长期增长潜力，未来有望在政策支持和技术创新下实现基本面反转。
• 估值与持仓：计算机行业PE（TTM整体法）为45倍，低于过去十年中位数，具备一定的配置价值；公募基金持仓市值环比小幅下降。

关键信息

1. 行业整体表现

• 营收：2023H1实现营收5094.5亿元，同比下滑0.6%；2023Q2实现营收2792.3亿元，同比持平。
• 利润：2023H1实现归母净利润150.8亿元，同比增长3.2%；2023Q2实现归母净利润101.5亿元，同比下降11.0%。
• 中位数法：2023H1营收增速中位数为5.1%，利润增速中位数为4.5%；2023Q2营收增速中位数为6.1%，利润增速中位数为1.5%。

2. 细分赛道表现

• 智能汽车：2023H1营收增长22.7%，利润下滑12.0%；2023Q2营收增长24.8%，利润下滑13.1%。
• 工业软件：2023H1营收增长13.8%，利润下滑12.9%；2023Q2营收增长13.8%，利润下滑8.5%。
• 医疗IT：2023H1营收增长12.4%，利润增长17.2%；2022H1营收和利润双增。
• 电力IT：2023H1营收增长10.9%，利润增长9.3%；2023Q2营收增长8.5%，利润下滑10.0%。
• 网络安全：2023H1营收增长5.7%，利润增长17.2%；2022H1营收和利润双增。
• 金融IT：2023H1营收增长17.2%，利润增长17.2%；2022H1营收和利润双增。
• 数据要素：2023H1营收增长6.4%，利润下滑25.3%；2023Q2营收增长2.1%，利润下滑64.6%。
• 信创：2023H1营收下滑16.4%，利润下滑122.0%；2023Q2营收下滑25.2%，利润下滑78.7%。
• 云计算SaaS：2023H1营收增长7.5%，利润下滑113.1%；2023Q2营收增长26.4%，利润下滑80.8%。
• 云计算IaaS：2023H1营收下滑6.8%，利润下滑11.2%；2023Q2营收下滑2.2%，利润下滑13.7%。

3. 行业趋势与前景

• 智能化、数字化、国产化：三大主线具备“长赛道、大空间”特质，未来有望在政策引领、产业配合、技术精进下实现基本面反转。
• AI算力需求爆发：AI模型训练与推理推动算力需求激增，2023年全球AI服务器出货量有望同比增长38.4%，国内IaaS厂商基本面有望迎来拐点。
• 数据要素政策：国家数据局成立及《企业数据资源相关会计处理暂行规定》发布，标志着数据资产化进程加速，数据确权、定价等机制逐步完善。
• 信创提速：信创相关文件逐步出台，招标加速，行业有望迎来订单改善。

4. 风险提示

• 宏观经济承压：可能影响下游需求。
• 贸易摩擦加剧：可能对行业带来不确定性。
• 政策变化：可能对细分赛道产生重大影响。
• 研发进度不及预期：可能影响技术落地与业绩释放。
• 原材料价格上涨：可能对毛利率造成压力。
• 汇率波动风险：可能影响海外业务。

总结

计算机行业在2023年H1和Q2整体呈现企稳复苏态势，尤其是中小企业表现积极，收入和利润增速均有所提升。尽管部分细分赛道如人工智能、数据要素、信创在短期内承压，但具备长期增长潜力，且受到政策和产业趋势的推动。随着宏观经济逐步复苏和下游需求释放，行业有望实现进一步的盈利修复和业绩增长。