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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年06月17日）

核心内容概述

本次晨会纪要涵盖了市场趋势研判、行业动态点评、公司聚焦、新闻聚焦及新股日历等多个方面，主要围绕市场修复机会、水泥行业走势、股票期权行权、铁路货运改革、住房信息联网进展、IPO动态、ETF资金动向、金融股表现以及节能减排政策等展开分析。

主要观点与关键信息

一、市场趋势研判

• 市场修复机会仍在分化：近期市场持续下跌导致人气涣散，但部分创新型个股仍表现强劲，市场结构分化明显。
• Alpha策略表现：
  • 动量组合：上周累计上涨0.99%，跑赢HS300指数（-2.71%），超额收益达3.7%。
  • 反转组合：上周累计下跌5.08%，跑输HS300指数（-2.71%），超额收益为-2.37%。
• 投资建议：市场仍以宽幅震荡为主，趋势性上涨概率较低，但下跌过程中可考虑吸纳。预计本周上证指数波动区间为2130-2210点。

二、行业动态点评

1. 水泥行业

• 全国水泥均价：上周全国水泥均价环比下跌0.67%，其中高标号下跌0.69%，低标号下跌0.65%。
• 区域价格变动：
  • 北京、安徽、陕西、贵州等地水泥价格下跌，主因中高考、雨水天气、淡季等。
  • 京津冀地区因年初停产，熟料库存较低，价格下跌空间有限。
• 水泥-煤炭价差：全国水泥-煤炭价差略减1.8元/吨，西南略增，其他区域基本不变。
• 投资观点：给予“增持”评级，建议关注华东、华中及西北甘肃地区，公司方面建议继续关注海螺、华新、祁连山。

2. 大气污染防治

• 政策背景：国务院部署大气污染防治十条措施，强调重点行业减排和PM2.5治理。
• 市场影响：相关主题升温，但部分公司估值已到历史峰值，中期不建议追高配置。
• 行业前景：脱硝、PM2.5治理等市场有望加速推进，相关公司包括先河环保、龙净环保、燃控科技等。

3. 铁路货运改革

• 改革推进：铁路总公司推动货运市场化改革，地方铁路局改制或提速。
• 改革背景：货运指标持续下滑，改革旨在提高效率并缓解资金压力。
• 财务压力：铁路总公司2013年一季度税后利润为-68.76亿元，负债率62.31%，改革需资金支持。

公司聚焦

1. 伊利股份（600887）

• 股票期权行权：6月7日通过行权议案，涉及172,056,022份期权，行权价6.49元。
• 管理层激励：行权后管理层将与股东利益趋于一致，董事长潘刚将成为第二大股东。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价33元，预计2013-15年EPS分别为1.43元、1.72元、2.08元，行权后EPS分别为1.31元、1.57元、1.91元。

2. 苏州海陆重工

• 收购RH公司：6月13日签署股权收购协议，收购价格为2600万RMB（400万瑞士法郎），对应2013年PE为12.7倍。
• 业务转型：正式介入环保总包业务，重点发展三废处理工程。
• 投资建议：预计2013-2015年EPS分别为0.83元、1.02元、1.25元，目标价23元，评级提升至“买入”。

新闻聚焦

1. 住房信息联网进展缓慢

• 政策目标：住建部计划6月底前实现500个城市联网，但进展缓慢。
• 实施难点：
  • 历史遗留问题（如纸质档案、产权归属不明）。
  • 地方政府积极性不高，缺乏明确短期利益。
• 政策意义：联网是房产税扩围基础，有助于房地产调控。

2. IPO申报动态

• 新增11家公司：6月以来新增11家IPO申请，其中7家为创业板公司。
• 申报公司：包括青岛鼎信通讯、江苏可一文化产业集团、武汉智迅创源科技等。

3. ETF资金动向

• ETF净申购：上周ETF净申购量达48.095亿份，创年内单周最大。
• 资金动向：蓝筹风格ETF受到资金青睐，可能反映市场抄底行为。

4. 金融股表现

• 汇金增持：端午节后汇金增持光大银行和新华保险，引发市场关注。
• 资金响应：三大ETF（华夏上证50ETF、华安上证180ETF、华夏沪深300ETF）资金净流入达50亿元。
• 投资观点：金融股估值优势明显，建议配置低估值板块，如金融、地产、家电等。

政策与宏观分析

1. 节能减排政策

• 解振华讲话：强调推进节能减排，减少煤炭消费总量，发展清洁能源。
• 低碳发展：作为“中国梦”的一部分，低碳发展成为重要方向。
• 政策背景：全国低碳日设立，节能宣传周活动即将展开。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%；
• 减持：收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法获取的信息，不保证精确性和完整性。
• 报告版权为湘财证券所有，未经许可不得复制、发布或引用。

总结

本次晨会纪要强调了市场震荡中的修复机会、水泥行业淡季表现、大气污染防治政策对相关行业的推动作用、金融股的估值优势及ETF资金动向。同时，也对IPO申报、住房信息联网进展、节能减排政策等宏观因素进行了分析，为投资者提供了多维度的参考建议。