> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 存储行业报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了存储行业在AI推理需求推动下的发展趋势，指出存储市场正经历供需共振带来的跨越式增长。随着生成式AI的爆发，HBM、DDR5及高容量NAND的需求呈现结构性缺口，全球存储行业进入供不应求加速爆发期，存储价格持续上行。同时，国内存储厂商正迎来产业升级期，市占率和利润空间逐步提升。 --- ## 主要观点 ### 1. 存储市场增长趋势 - **供需共振**：自2024年生成式AI爆发以来，AI服务器对HBM、DDR5和高容量NAND的需求呈指数级增长，全球存储市场进入加速爆发期。 - **市场规模预测**： - **DRAM营收**：预计2026年将突破5607亿美元，同比增长272%。 - **NAND营收**：预计2026年将达2890亿美元，同比增长331%。 - **价格趋势**：存储价格在2025年第三季度后加速拉升，1Q26环比增长达87%（DRAM）和98%（NAND），预计2Q26后增速放缓，但整体价格仍维持高位。 ### 2. AI推理需求重塑存储范式 - 存储不再是单纯的算力配套资源，而是决定AI系统性能和上限的核心基础设施。 - **服务器成为主要需求市场**： - 2026年服务器DRAM占比将超过50%。 - 服务器NAND Bit需求预计大增超60%，并首次成为最大应用。 - **存储技术演进**： - 企业级SSD加速替代传统机械硬盘。 - 高带宽闪存（HBF）作为GPU的“高速硬缓存层”，具备高带宽、大容量和低成本优势。 - DRAM技术向3D架构演进，以解决“内存墙”问题。 ### 3. 国产存储迎来产业升级期 - **海外厂商调整战略**：海外存储原厂将产能和资本开支向高附加值的AI应用倾斜，退出传统市场。 - **国产厂商机会**： - **长江存储**：NAND全球市占率升至6.8%，位列全球第六。 - **长鑫存储**：DRAM全球市占率升至7.5%，位列全球第四。 - 国产模组厂商（如德明利、江波龙、佰维存储）在中高端手机、企业级市场加速导入。 - **独立主控芯片厂商**（如联芸科技）有望随国产厂商增长同步扩张。 --- ## 关键信息 ### 存储技术发展趋势 - **HBM**：出货量预计从1Q25不足500MU增至4Q26约1400MU，HBM4/5迭代加速。 - **HBF**：单堆栈容量可达HBM的8倍以上，读取延迟达到亚微秒级，单位容量成本低于HBM。 - **NAND**：全球NAND位元出货量稳步增长，闪存堆叠层数提升，单片晶圆存储密度显著增加。 - **DRAM**：向3D架构演进，先进封装（如HBM）成为短期解决“内存墙”的主流路径。 ### 产业链变化 - **海外厂商退出传统市场**：三星、SK海力士、美光逐步退出2D NAND和DDR4市场。 - **国内厂商填补需求**：国产存储厂商有望填补2D NAND和利基DRAM市场的需求缺口，实现市占率提升与利润释放。 ### 投资建议 - **关注重点企业**： - **存储模组厂商**：德明利、江波龙、佰维存储。 - **利基存储厂商**：兆易创新、普冉股份。 - **行业前景**：随着AI应用深化和海外厂商谨慎扩产，存储行业仍处于高景气度阶段。 --- ## 风险提示 - **存储价格增长不及预期**：若供给端提升超预期，可能导致价格下跌。 - **下游需求不及预期**：AI应用进展或消费电子市场波动可能影响存储需求。 - **行业竞争加剧**：国内半导体企业数量众多，部分细分市场可能出现竞争加剧。 - **国际关系变化风险**：若国际关系发生不利变化，可能影响国内半导体产业链的稳定运营。 --- ## 附图说明 - **图：存储市场规模**：展示DRAM和NAND市场规模增长趋势。 - **图：NAND Flash存储密度变化趋势**：反映NAND技术演进情况。 - **图：HBF的产品结构及性能比较**：对比传统NAND、HBM与HBF的性能指标。 - **图：全球NAND位元需求结构**：展示NAND市场各应用领域占比。 - **图：全球DRAM位元需求结构**：展示DRAM市场各应用领域占比。 - **图：2D NAND全球出货量预期**：预测2D NAND出货量下降趋势。 - **图：台股存储公司月度营收同比增速**：反映台湾存储厂商增长情况。 - **图：国产化窗口带来国产厂商增量机遇**：展示国产存储厂商市场拓展情况。 --- ## 投资评级 - **投资评级**：优于大市（维持）。 - **评级说明**：基于报告发布日后6到12个月内公司股价表现与市场代表性指数的对比。 --- ## 分析师承诺与声明 - **分析师承诺**：报告所采用数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正。 - **重要声明**：本报告仅供国信证券客户使用，不构成投资建议，投资者自行承担风险。