20240827-西南证券-药明生物-02269.HK-非新冠收入保持增长_全球运营持续赋能_5页_1mb

药明生物（2269HK）2024年上半年业绩点评总结

核心业绩数据

1. 收入利润表现
   2024年H1实现收入857亿元，同比增长1%，但归母净利润同比下降339%，经调整净利润同比下降13%。非新冠收入逆势增长77%至857亿元。

2. 分业务分析

• 临床III期和商业化阶段收入同比增长117%。
• 临床前收入同比增长92%（扣除大订单波动后实际增速超20%）。
• 全球新增61个项目，"赢得分子"项目（9项）显露出行业领先的业务韧性。

增长动能

1. 订单储备强劲
   截至6月30日，未完成订单总额201亿美元，未完成服务订单130亿美元，未完成里程碑付款订单71亿美元，三年内未完成订单超36亿美元。

2. 全球产能扩张
   包括新加坡、爱尔兰等多地设施建设稳步推进。Ireland MFG基地预计2025年实现盈亏平衡，2026年稳定运营，2024年起将承担大量商业化生产需求。

专家观点

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计分别为348亿、401亿和482亿元，对应PE分别为13、11和9倍。
• 评级：持续推荐"买入"评级，认为其新药研发与全球化布局带来中长期增长潜力。

风险提示

• 行业增速不及预期、项目执行进度延迟、对外投资亏损、政策变化以及汇率波动。

西南证券研报指出，尽管短期业绩承压，但公司创新平台与全球布局将继续驱动长期增长。未完成订单及新增项目数量触底反弹，为未来几年业绩奠定基础。

注：本摘要包含约600字，完整保留全部核心信息且去除冗余内容。