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商品期货早班车总结

核心内容概览

本报告由招商期货发布，涵盖基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工四大板块，对各品种近期走势、供需情况及交易策略进行了分析。整体市场环境受到宏观经济、供需变化及政策因素的多重影响，建议投资者谨慎操作，关注市场动态与风险。

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基本金属

铜

• 价格走势：铜价受美元走弱支撑，震荡运行。
• 供需分析：
  • 供应端：铜矿到精铜持续释放，但四月检修略有增加，预期环比产量走平。
  • 需求端：近端需求温和，但整体驱动有限。
• 市场动态：
  • 进口现货亏损约500元，精废价差约2300元。
  • 国内结构维持back（近月贴远月）。
• 交易建议：建议暂时观望。

锌

• 价格走势：昨日锌价在21900-22000附近震荡。
• 供需分析：
  • 需求端：受黑色消费走弱影响，整体旺季消费表现不及预期，镀锌生产受终端基建、房产开工抑制。
  • 库存端：库存较低，提供一定支撑。
• 交易建议：建议背靠60日均线逢高抛空。

铅

• 价格走势：铅价日内平稳，夜盘偏强。
• 供需分析：
  • 供应端：铅矿山产量偏紧，冶炼利润为正值，但临近检修季供应或小幅受影响。
  • 需求端：淡季不淡，终端消费有一定韧性。
• 市场动态：社会库存水平偏低，供需紧平衡。
• 交易建议：预计铅价在15000-15500区间箱形震荡，建议以区间操作为主。

镍

• 价格走势：沪镍05合约收于182460元/吨，上涨2.61%。
• 供需分析：
  • 供应端：镍矿价格稳定，镍铁、硫酸镍价格分化，LME镍库存降至历史低位。
  • 需求端：新能源行业对镍铁采购增加。
• 市场动态：进口镍现货对沪镍均升水7250元/吨，金川镍现货升水8250元/吨。
• 交易建议：短期震荡偏空，关注挤仓风险。

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黑色产业

螺纹钢

• 价格走势：近期建材表需数据不佳，螺纹钢成交环比下降。
• 供需分析：
  • 供应端：部分短流程钢厂利润不佳减产，沙钢废钢价格下调。
  • 需求端：产量略偏高，去库放缓，市场担忧负反馈。
• 交易建议：单边建议观望，可尝试做多远月螺矿比。

不锈钢

• 价格走势：不锈钢05合约收平，镍/不锈钢比价回升。
• 供需分析：
  • 需求端：300系产品社会库存环比下降，下游需求边际修复。
  • 需求渐入旺季，对镍铁采购增加。
• 交易建议：预计不锈钢价格震荡，关注交割后镍/不锈钢比价交易。

铁矿石

• 价格走势：基本面较强，近端供需健康。
• 供需分析：
  • 供应端：飓风伊尔萨接近黑德兰港，可能影响发运节奏，但总量影响待观察。
• 交易建议：单边建议观望，可尝试做多远月螺矿比。

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农产品市场

豆粕

• 价格走势：短期受南美供应压制，中期关注美豆产量。
• 供需分析：
  • 供应端：南美供应阶段性影响全球，美豆出口弱。
  • 需求端：国内部分大豆卸船慢，导致基差强。
• 交易建议：短期跟随外盘，中期关注美豆产量博弈。

玉米

• 价格走势：现货小幅反弹，c2307合约小幅下跌。
• 供需分析：
  • 供应端：国内玉米短期供应充足，贸易商收购心态谨慎。
  • 需求端：深加工及生猪养殖亏损，需求偏淡。
• 交易建议：可继续持有淀粉玉米价差走扩策略。

油脂

• 价格走势：马盘收低，交易后期供应增加预期。
• 供需分析：
  • 供应端：马棕产量环比+3%，出口环比+33%，近端偏紧，远端步入增产预期。
• 交易建议：国内市场P5-9延续正套格局，关注产量及印尼出口政策。

鸡蛋

• 价格走势：jd2305小幅下跌，09合约再创新低，部分地区现货价格上涨。
• 供需分析：
  • 供应端：在产蛋鸡存栏低位，供应偏紧。
  • 需求端：粉蛋需求好转，市场走货加快。
• 交易建议：近月预计震荡，远月期价重心下移，关注五一假期效应。

生猪

• 价格走势：lh2305合约窄幅震荡，现货价格小幅下跌。
• 供需分析：
  • 供应端：市场供应宽松，终端需求偏弱。
  • 需求端：气温升高，大猪消化难度增加，行情预期消极。
• 交易建议：关注猪价持续回落后猪粮比变化及二育动向，远月供应存疫情扰动预期，期价近弱远强。

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能源化工

LLDPE

• 价格走势：夜盘小幅反弹，基差走弱。
• 供需分析：
  • 供应端：新装置投放，供应有所回升。
  • 需求端：农地膜旺季顶峰过去，开工率小幅回落。
• 交易建议：短期震荡，中长期可逢低买塑料空PP，关注进口窗口压制。

PP

• 价格走势：夜盘小幅反弹，基差持稳。
• 供需分析：
  • 供应端：新装置投放叠加检修装置复产，供应压力加大。
  • 需求端：下游开工率小幅下降，订单一般。
• 交易建议：中期逢高做空利润，短期震荡偏弱，关注下游复工及订单情况。

EB（苯乙烯）

• 价格走势：夜盘小幅反弹，现货价格8700元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：新增装置投产，检修装置复产，库存小幅累库。
  • 需求端：下游开工率小幅下降，需求恢复需关注。
• 交易建议：短期震荡，中长期可逢高做空苯乙烯利润（买纯苯空苯乙烯）。

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交易团队信息

• 王思然 (Z0017486)
• 徐世伟 (Z0001836)
• 王真军 (Z0010289)
• 吕杰 (Z0012822)
• 安婧 (Z0016777)
• 赵嘉瑜 (Z0016776)
• 谭洋 (Z0017074)

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
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