> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月28日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三大品种的短期、中期及日内价格走势分析，同时提供了市场驱动逻辑与投资参考观点。报告指出，当前市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受国际油价下跌、地缘政治因素及供需格局影响。 --- ## 主要品种分析 ### 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 周一CBOT大豆期货下跌3%，主要受国际油价大跌及中东局势缓和影响。 - 美伊冲突暂缓导致避险资金和投机多头集中获利了结。 - 美国中西部天气模型改善也对盘面形成压力。 - USDA数据显示，美豆优良率降至63%，为2023年以来同期最低，市场重新注入天气升水。 - 国内豆类期价受外盘走弱影响调整，多头资金获利了结为主。 - 国内油厂高开机率导致库存持续累积，部分地区已出现胀库停机，供应压力不减。 - 短期市场受地缘情绪扰动波动加剧，但天气题材仍是市场主线，调整空间受限。 ### 豆油（Y） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 受中东局势缓和导致国际油价下跌影响，国内油脂期货承压回落。 - 生柴需求预期降温，对豆油价格形成压力。 - 近端供需矛盾依然存在，国内油厂库存压力持续。 - 远期来看，厄尔尼诺天气对产量的滞后影响预计在2027年显现。 - 印尼B50政策落地后，棕榈油出口预期收紧，豆油作为替代品或受益。 - 印度需求回暖为远月价格提供支撑。 - 短期豆油价格受原油外溢影响及近端累库压力制约，但远期减产预期及需求支撑为价格提供底部。 ### 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 受国际油价下跌影响，棕榈油跌幅相对温和。 - 棕榈油增产季累库压力仍未消化，近端供需矛盾依旧。 - 厄尔尼诺天气对产量的滞后影响预计在2027年显现。 - 印尼B50政策落地后，棕榈油出口预期收紧，叠加印度需求回暖，为远月价格提供支撑。 - 国内棕榈油港口库存处于高位，现货基差维持贴水。 - 终端采购以刚需为主，接货意愿偏弱。 - 短期棕榈油受原油外溢及近端累库压力制约，但远期减产预期及出口政策收紧为价格提供支撑。 --- ## 关键信息汇总 - **价格走势**：三大品种均呈现震荡偏弱态势。 - **市场驱动因素**： - **豆粕**：国际油价下跌、美豆优良率下降、国内油厂库存压力。 - **豆油**：国际油价下跌、生柴需求降温、印尼政策预期、印度需求回暖。 - **棕榈油**：国际油价下跌、增产季累库、厄尔尼诺天气影响、印尼出口政策收紧。 - **未来关注点**： - 美农报告（8月12日）及天气因素对美豆优良率的影响。 - 印尼B50政策落地及棕榈油出口预期变化。 - 印度采购节奏对远月价格的支撑作用。 - 国内油厂库存变化及终端采购需求。 --- ## 总结 当前豆类油脂市场整体处于震荡偏弱状态，主要受到国际油价下跌、地缘政治缓和及国内供需格局的影响。短期市场波动加剧，但天气题材仍为市场主线，限制了价格调整空间。中期来看，三大品种走势仍以震荡为主，未来需关注美农报告、厄尔尼诺天气影响、印尼政策变化及印度需求动态等关键因素，以判断价格走势。