> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 油脂早报总结（2026-07-28） ## 核心内容概览 本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析。报告基于MPOB月报、船调机构数据及市场持仓情况，综合分析了油脂市场的基本面、基差、库存、盘面走势及未来预期，整体判断为油脂价格将震荡整理。 ## 各品种分析 ### 豆油 1. **基本面**：MPOB报告显示马棕6月产量环比增加8.1%，出口量增加，库存环比上升，整体偏空。7月出口数据环比增长5.12%，后续增产季将加大供应压力。 2. **基差**：豆油现货价格为8600，基差为130，现货升水期货，偏多。 3. **库存**：7月3日豆油商业库存为120.88万吨，环比微降0.1万吨，同比上升3.72%，偏空。 4. **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。 5. **主力持仓**：豆油主力多头减少，偏多。 6. **预期**：国内油脂供应稳定，进口库存维持，油脂价格预计在8200-8600区间震荡。 ### 棕榈油 1. **基本面**：与豆油类似，MPOB数据显示马棕产量、出口量均上升，库存增加，整体偏空。 2. **基差**：棕榈油现货价格为9360，基差为-120，现货贴水期货，偏空。 3. **库存**：7月3日棕榈油港口库存为74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比上升38.55%，偏空。 4. **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**：棕榈油主力多头增加，偏多。 6. **预期**：棕榈油价格预计在9200-9600区间震荡。 ### 菜籽油 1. **基本面**：MPOB数据同样显示马棕产量、出口量上升，库存增加，整体偏空。 2. **基差**：菜籽油现货价格为10180，基差为190，现货升水期货，偏多。 3. **库存**：7月3日菜籽油商业库存为49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比减少46.67%，偏多。 4. **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 5. **主力持仓**：菜籽油主力多头减少，偏多。 6. **预期**：菜籽油价格预计在9800-10200区间震荡。 ## 主要观点与关键信息 ### 利多因素 - 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。 - 棕榈油处于震颤季，可能引发短期波动。 - 国际原油价格反弹，带动整体油脂价格。 ### 利空因素 - 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。 - 国内油脂库存持续累库，基本面偏宽松。 - 宏观经济偏弱，可能抑制油脂需求。 ### 当前主要逻辑 - 全球油脂基本面整体偏宽松，供需关系趋于平衡。 - 市场预期油脂价格将维持震荡走势。 ### 主要风险点 - 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。 ## 供应与需求数据概览 - **豆油库存**：7月3日为120.88万吨，环比微降。 - **豆粕库存**：数据未明确，但显示供应稳定。 - **油厂大豆压榨**：数据未明确，但显示供应充足。 - **棕榈油库存**：7月3日为74.14万吨，环比大幅增加。 - **菜籽油库存**：7月3日为49.1万吨，环比小幅增加。 - **国内油脂总库存**：持续累库，显示市场供应压力。 ## 总结 油脂市场整体处于震荡整理状态，国内基本面宽松，供应稳定，但国际供应增加及宏观经济疲软可能带来下行压力。各品种价格预计将在特定区间内波动，投资者需关注厄尔尼诺天气及中美贸易谈判进展等风险因素。 ```