20240502-财通证券-中工国际-002051.SZ-Q1营收阶段性下滑_盈利能力同比改善_3页_436kb

中工国际2024年第一季度财务与业务分析总结

公司基本情况

• 股票代码：002051
• 最近12个月市场表现一般，收盘价为7.69元/股。

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 归母净利润和扣非归母净利润同比增长显著。

公司经营情况

• 2024年第一季度财务表现：

  • 营收同比下降15.27%，主要因为关键项目暂未达到阶段性结算节点。
  • 盈利能力提升：销售毛利率同比提高48.3个百分点至20.27%，资产减值损失率下降，并且期间费用率有所增加，但主要受益于非经常性收益的下滑。
  • 经营性现金流净流出695亿元，但较去年同期多流出72.9亿元。

• 新签订单与在手订单：

  • Q1新签国际工程订单下降18.1%至53.5亿美元，国内工程和装备制造业务分别增长16.9%和64.4%。
  • 在手合同充裕，国际工程合同余额达942.7亿美元。

投资展望

• 业绩预测：预计2024-2026年营业收入年均增长10-15%，归母净利润稳健增长。
• 估值：基于当前收盘价，PE和PB逐步降低，维持“增持”评级。

风险提示

• 投资收益不及预期、地缘政治波动、宏观经济下行风险。

核心数据

• 2024年每股收益（EPS）：0.37元/股，对应PE 2074倍。

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