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粤开证券投资策略总结（2021年8月23日）

核心内容概述

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁发布，内容聚焦于近期A股市场表现及政策动向，重点分析了新股发行制度修订、创业板注册制改革等对市场的影响，并对相关板块的走势进行了跟踪。

市场表现

指数表现

• 沪指：收涨 1.45%
• 深证成指：收涨 1.98%
• 创业板指：收涨 3.16%

板块走势

• 上涨板块：
  • 申万一级板块：国防军工、电气设备、机械设备
  • 概念板块：工业4.0、首板、钛白粉
• 回调板块：
  • 申万一级板块：家用电器、房地产、非银金融
  • 概念板块：航空运输、维生素、保险

成交与资金流向

• 两市成交额约为 13225亿元，较前一交易日有所放量
• 北向资金净流入约 18.31亿元

新股发行制度改革分析

政策背景

中国证监会提出下半年资本市场五大改革重点，其中首要任务是为全市场注册制改革打牢基础，强调企业质量与结构、发行效率与市场稳定。

修订要点

1. 调整最高报价剔除比例：由 不低于10% 调整为 不超过3%
2. 优化定价机制：取消新股发行定价与申购安排、投资者风险公告次数挂钩的要求，引入中位数和加权平均数等定价参考
3. 强化报价监管：明确网下投资者报价行为规范，将违规行为纳入自律监管范围

影响分析

• 短期：IPO通过率小幅下滑，部分企业因财务数据或行业分类问题撤单
• 长期：改革有助于形成更健康的发行市场生态，提升资本市场的服务实体经济能力

创业板注册制解析

改革目标

提高企业融资便利性、降低融资成本、服务实体经济，推动多层次资本市场发展。

定位与特点

• 创业板定位：强调“三创四新”（创新、创造、创意；新技术、新产业、新业态、新模式）
• 与科创板对比：
  • 科创板更注重“硬科技”属性
  • 创业板则更侧重成长型创新创业企业，支持传统产业与新兴模式融合

政策调整

• 再融资松绑：取消发行方限制条件、放宽发行价下限、提高发行规模上限、灵活退出机制
• 财务指标要求：过会企业财务指标相对较高，注重成长性与盈利能力

退市制度优化

• 借鉴科创板经验，取消暂停上市、恢复上市环节，对交易类退市不再设置退市整理期
• 财务类退市标准量化：科创板未设置量化指标，而创业板进行了明确量化
• 投资者教育：强化投资者教育，引导价值投资、理性投资、长期投资理念

投资策略建议

股票投资评级

• 买入：相对大盘涨幅大于 10%
• 增持：相对大盘涨幅在 5% ~ 10% 之间
• 持有：相对大盘涨幅在 -5% ~ 5% 之间
• 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

行业投资评级

• 增持：预计行业回报高于基准指数 5% 以上
• 中性：预计行业回报介于 -5% ~ 5%
• 减持：预计行业回报低于基准指数 5%

风险提示

• 股市存在波动风险，投资需谨慎
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险

分析师信息

• 姓名：陈梦洁
• 学历：硕士研究生
• 任职：粤开证券首席策略分析师
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：
  • 电话：010-64814022
  • 邮箱：chenmengjie@ykzq.com

公司信息披露

• 公司名称：粤开证券股份有限公司
• 业务资格：具备证券投资咨询业务资格
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