20210524-宝城期货-聚烯烃偏弱震荡_12页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，分析了2021年5月24日聚烯烃市场行情，包括LLDPE和PP的期货价格走势、现货市场情况、国际油价及原材料价格变化、下游需求状况以及后市研判。报告还提供了宝城期货各地营业部的联系方式，供参考使用。

主要观点与关键信息

一、行情综述

• LLDPE：
  • 主力2109合约周五收盘价为7810元/吨，较上周结算价下跌315元/吨。
  • 周持仓量352,448手，较上周增仓18,499手；周成交量2,654,046手。
• PP：
  • 主力2109合约周五收盘价为8359元/吨，较上周结算价下跌431元/吨。
  • 周持仓量336,864手，较上周减仓55,803手；周成交量3,384,507手。
• 整体趋势：
  • 聚烯烃市场整体呈现震荡下行趋势，主要受宏观政策和成本因素影响。
  • 09-01合约价差波动不大，LLDPE价差上涨，PP价差下跌。

二、现货市场分析

1. 国际油价走势

• 原油价格因美联储释放提前削减购债信号、中欧协定遇阻及伊朗石油出口解禁而冲高回落。
• 各工艺利润变化：
  • 油制LLDPE利润上涨2元/吨至1669元/吨。
  • 外采甲醇制LLDPE利润上涨570元/吨至-850元/吨。
  • 油制PP利润下跌58元/吨至1984元/吨。
  • 甲醇制PP利润上涨395元/吨至-350元/吨。
  • 丙烯制PP利润下降225元/吨至-575元/吨，尽管产能占比仅6%，但其产品对PP粒料有替代作用，支撑价格。
• 成本支撑关注点：煤炭、甲醇、丙烯等原材料价格波动对聚烯烃成本影响显著。

2. 聚烯烃现货价格

• LLDPE：国内拉丝市场主流价格8700-9000元/吨，共聚市场主流价格8850-9200元/吨。
• PP：国内市场主流价格7850-8500元/吨（LLDPE）；其他品种价格区间未明确列出。
• 新增产能：
  • 天津石化、连云港石化、华泰盛富、中韩石化等试车成功，国内供应量将增加。
• 生产比例：
  • LLDPE生产比例升至38%。
  • PP拉丝生产比例升至35.5%，标品生产比例偏高。
  • PE开工率升至88.5%，PP开工率升至90%。
• 价差策略：
  • PP09-L09价差迅速缩小，建议做多该价差策略止盈。

3. 聚烯烃进口利润

• LLDPE进口利润跌至-415元/吨，PP进口利润跌至-263元/吨。
• 进口窗口接近关闭，但国外生产装置逐步恢复，后期进口量有增加预期。
• 与4月中旬相比，进口利润已大幅回升。

4. 下游需求

• 地膜需求进入淡季，农膜开工率降至10%，价格环比下跌100元/吨。
• 塑编和BOPP开工率分别维持在57.5%和60.5%，新增订单量有限。
• 下游利润稍有好转，但整体订单增长有限，拿货谨慎。

后市研判

• 原油价格：布伦特原油跌至66美元/桶，聚烯烃石化早库在73.5万吨，较前一周消化1万吨。
• 供应预期：新增产能试车成功，国内供应量将增加，叠加检修量减少，市场供应压力上升。
• 需求预期：地膜需求淡季，下游订单有限，整体需求疲软。
• 价差策略：PP09-L09价差缩小，建议止盈。
• 总体判断：聚烯烃市场预计偏弱震荡，需关注供应和需求变化。

宝城期货各地营业部信息

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