> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所发布，分析了2026年6月1日的市场宏观动态及主要品种走势，涵盖金融衍生品、黑色、有色及新材料、能源化工、农产品等板块，提供了各品种的核心逻辑、观点及关注区间。 --- ## 宏观动态 - **国有及国有控股企业**： - 1-4月营业总收入同比下降0.5%，但利润总额同比增长1.9%。 - 应交税费同比增长3.9%，4月末资产负债率升至65.5%。 - **PMI数据**： - 5月官方制造业PMI为50，位于临界点，非制造业PMI为50.1，呈现回升态势。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 国债 | 流动性保持宽松，通胀回升，能源危机可能推升通胀 | 偏空，TL主力合约关注114附近阻力 | | 股指 | 资产估值低位，政策环境偏暖，但外部不确定性存在 | 长期看好，短期偏震荡，向上或有阻力 | ### 贵金属 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 黄金 | “逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金配置价值，但伊朗局势不确定性可能影响 | 震荡偏弱，黄金主力关注[900,1100]区间，白银关注22000一线阻力 | ### 黑色板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 螺纹、热卷 | 需求端房地产下行，供应端产能过剩，库存去化 | 震荡为主，螺纹关注[3100-3400]，热卷关注[3250-3550] | | 铁矿石 | 需求旺盛，但进口量增长，库存高企 | 震荡为主，关注[750-850]区间 | | 焦煤焦炭 | 煤矿事故导致产量下降，焦化企业盈利好转 | 震荡为主，焦煤关注[1200-1400]，焦炭关注[1700-2000] | ### 有色及新材料 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 铁合金 | 供应过剩，成本支撑偏强 | 锰硅谨慎偏多，硅铁关注冲高离场机会 | | 铜 | 矿端加工费负值，供应偏紧，但需求疲软 | 高位震荡，关注[102000,109000]区间 | | 铝 | 成本抬升，但出口对冲内需 | 沪铝关注[24000,25500]区间，氧化铝关注[2750,3000] | | 锌 | 供应紧张，冶炼企业原料库存走低 | 区间震荡，关注[24000,25500] | | 碳酸锂 | 供应受限，但下游需求支撑 | 宽幅震荡，关注江西矿山换证进展及下游补库 | | 锡 | 矿端供应偏紧，全球库存低位 | 偏强震荡，关注印尼税率及缅甸雨季影响 | | 镍 | 矿端及中间品供应收紧，但高库存压制 | 高位宽幅震荡，关注印尼配额及硫磺价格 | ### 能源化工 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | PVC | 供应去库，但需求疲软，成本支撑有限 | 区间震荡，观望为主 | | 尿素 | 企业库存高企，出口配额收紧 | 等待6月农需拐点，关注出口执行 | | PTA | 下游减产，供应趋紧 | 区间震荡，关注恒力惠州装置停车影响 | | 乙二醇 | 港口库存去化，但成本端波动 | 区间震荡 | | 短纤 | 加工费偏低，需求偏弱 | 观望 | | 瓶片 | 内需改善，出口放量 | 区间谨慎参与 | | 纯碱 | 供应库存季节性检修，下游光伏需求下降 | 区间震荡，关注[1100,1150]支撑 | ### 农产品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 玻璃 | 下游需求疲软，加工厂订单低位 | 区间震荡，关注1000左右支撑 | | 烧碱 | 供给库存双高，需求支撑不足 | 低位震荡 | | 纸浆 | 市场情绪较差，下游刚需为主 | 或持续跌破新低 | | 豆油豆粕 | 全球大豆供需改善，国内供应宽松 | 豆油观望，豆粕偏多，关注[2890,2960]支撑 | | 菜粕菜油 | 厄尔尼诺影响种植，油脂成本支撑增强 | 菜粕关注回调后做多，菜油观望 | | 棕榈油 | 巴西产量超预期，印尼出口管控 | 暂时观望 | | 棉花 | 美国干旱影响产量，全球供应下降 | 区间震荡，关注抛储政策 | | 白糖 | 巴西增产，国内库存充足 | 震荡偏空，关注[5500,5600]压力 | | 苹果 | 新季增产预期，现货价格弱势 | 偏空，关注[7500,7700]压力 | | 生猪 | 现货价格维持，二育栏舍上升 | 关注远月逢高试空 | | 鸡蛋 | 存栏量下降，补栏热情维持 | 近月偏强 | | 玉米淀粉 | 产需平衡，库存偏高，成本走弱 | 暂时观望 | | 原木 | 供应增加，需求下降，高价下调 | 震荡偏弱 | --- ## 关键数据要闻 ### 能源化工 - **PVC**： - 厂库32.48万吨（-4.37%），社会库存54.40万吨（+0.38%），电石法亏损140-770元/吨。 - **尿素**： - 企业库存77.65万吨（+35.87%），期货仓单26.9万吨，出口配额预计330万吨（同比收紧）。 - **PTA**： - 恒力惠州装置临时停车，开车时间待定。 - **纯碱**： - 5月均价下跌2.3%-2.4%，轻碱主流出厂价1030-1250元/吨。 - **玻璃**： - 5月均价1148.06元/吨，环比下跌2.09%。 - **烧碱**： - 山东地区32%液碱、液氯均价下降，部分企业由盈转亏。 - **纸浆**： - 进口浆价格环比下降1.9%-0.6%，本色浆微涨0.3%。 --- ## 研究员信息 | 研究员 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业证书号 | |--------|----------------|--------------------| | 张伟 | F3011397 | Z0012289 | | 万亮 | F03116714 | Z0019298 | | 黄婷 | F3037413 | Z0013092 | | 夏学钊 | F3011498 | Z0011170 | | 赵雄 | F3085544 | Z0021298 | | 郭蓉 | F3074721 | Z0017810 | | 杨翕雅 | F03122442 | Z0023386 | | 应豪 | F03099911 | Z0019134 | --- ## 免责声明 - 本报告仅供学习和参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 信息来源为公开资料或实地调研，准确性及完整性无法保证。 - 报告内容仅提供参考，不作为直接投资依据，不承担客户因使用报告产生的损失责任。 - 本报告版权为西南期货有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。