2017-K12课外辅导培训行业深度报告：行业整合大幕拉开，两极化生态格局逐步形成_38页-2mb

K12课外辅导培训行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了中国K12课外辅导培训行业的现状、竞争格局、商业模式及未来发展趋势，指出行业将经历集中度提升与两极化生态格局形成的过程。报告认为，随着政策调整和在线教育的发展，行业将迎来新的发展机遇。

主要观点

• 行业质变：K12课外辅导行业在政策和商业模式变革下发生质变，未来将进入集中度快速提升的阶段。
• 市场驱动因素：市场规模增长主要依赖于参培率的提升和客单价的提高，而非在校学生数量的增加。
• 两极化趋势：行业将形成以“全国性大品牌和个性化机构各自走强，逐步挤压中小型机构生存空间”的格局。
• 政策影响：《民办教育促进法》修法为行业资产证券化提供政策支持，推动行业整合和资本投入。
• 在线教育作用：在线教育缓解了优质教育资源稀缺和分配不均的问题，成为大品牌扩张的重要工具。
• 投资机会：建议长线资金布局具备资本优势、优秀管理团队的K12课外辅导机构，重点推荐A股的勤上光电与新南洋，以及美股的新东方与好未来。

关键信息

1. 市场规模预测

• 2015年市场规模：约2630亿元。
• 2020年预测：将达到5779亿元，CAGR约17%。
• 增长动力：参培率提升与客单价增长为主要推动力。

2. 在校学生情况

• 未来趋势：未来五年在校学生数将减少约3%，2020年为拐点。
• 2030年预测：在校学生数将达到1.80亿，较2015年增长近10%。

3. 参培率与城镇化

• 参培率提升：城镇化水平是行业参培率提升的重要推动力。
• 2030年预测：参培率将提升至约48.32%，三四线城市将成为主要增长区域。

4. 客单价与品牌溢价

• 吉芬商品属性：教育消费具有吉芬商品特性，单价越高需求越高。
• 消费升级：家庭教育投入占比持续上升，2015年家庭年均教育支出达4904元，占家庭消费性支出的8%。
• 品牌价值：品牌概念深入人心，品牌溢价空间提升。

5. 消费频次与续班率

• 平均报班数量：超过2个。
• 续班率高：由于教育刚需属性，续班率天然较高，学生普遍选择续班。

6. 竞争格局

• 市场集中度低：CR10仅6%，行业竞争激烈。
• 区域分化：一二线城市竞争激烈，三四线城市机构众多但质量参差不齐。
• 进入门槛低：开设机构门槛较低，但运营和扩张难度较大。

7. 商业模式

• 主要班型：小中班为市场主流，占比达59.6%。
• 教学模式：线上线下相结合是当前最有效的模式，线下打基础，线上拓品牌。
• 运营优势：线上线下结合模式增强了赚钱效应和运营效率。

8. 发展趋势

• 政策推动：民促法修法为行业资产证券化铺平道路，K12课外辅导将优先享受政策红利。
• 两极化格局：大品牌加速扩张，个性化机构独树一帜，行业将逐步形成两极化生态格局。

投资逻辑及相关标的

投资逻辑

• 品牌与管理：投资于具有强大品牌影响力、优秀管理能力和雄厚资金实力的机构。
• 政策红利：关注政策支持下的资产证券化机会。
• 扩张能力：优先选择具备线上线下结合能力，能够有效扩张的机构。

相关标的

• A股推荐：勤上光电、新南洋。
• 美股关注：新东方、好未来。

风险提示

• 政策不确定性：民促法推进不达预期。
• 监管风险：政策限制可能影响行业发展。