20231008-华泰期货-饲料月报_美豆炒作告一段落_豆粕价格偏弱运行_19页_1mb

报告分析总结

豆粕市场分析

• 国际市场：USDA 9月报告下调美豆单产至501蒲式耳/英亩，符合预期，导致期末库存下降但盘面反应弱。巴西9月出口量预计688万吨，低于预期，南美旧作销售缓慢带来卖压，美豆收获良好加剧季节性压力，短期价格偏弱运行。
• 国内市场：9月豆粕成交疲软，库存增加至80万吨左右。国内供应压力持续，因进口大豆到港和下游备货完成，价格支撑有限。全球供需平衡表显示大豆供应不宽松，豆粕下方空间有限。
• 后市展望：短期豆粕震荡运行，关注南美新季播种和天气；长期或有上涨潜在，若南美天气不利。
• 策略：单边谨慎看涨。
• 风险：南美新季种植情况良好、天气变化、进口竞争等。

玉米市场分析

• 国际市场：USDA 9月报告下调美玉米单产至1738蒲式耳/英亩，但上调产量至15134亿蒲，库存调增。巴西9月玉米出口预计9597万吨，高于去年同期。国际供应调整增加，短期库存偏宽松。
• 国内市场：9月玉米进口减少，国内产量丰产，新粮上市推动供应压力。港口库存低，价格走弱；下游补库需求可能支撑短期价格偏强震荡。
• 后市展望：短期玉米震荡，受供应端压力影响；预计节后补库带来需求拉动，但长期需关注进口和替代谷物。
• 策略：单边谨慎看涨。
• 风险：下游消费不足、进口玉米增加等。

整体观点

• 全球农产品供应受天气和产区影响，短期震荡是主趋势。中国市场豆粕和玉米均面临供应过剩压力，但短期局部需求可能支撑。长期关注南美作物生长和国内库存变化。