2019年中国科创板全面解读报告_44页_4mb

2019年中国科创板全面解读报告总结

核心内容概览

科创板是中国资本市场的一项重大创新，旨在支持科技型和创新型中小企业的发展，推动科技创新与资本市场的深度融合。2019年，科创板正式设立并试点注册制，其规则、上市标准、发行流程及投资门槛等均体现了对科技创新企业的扶持。

主要观点

• 设立背景：科创板设立源于2018年11月5日，习总书记宣布设立科创板并试点注册制。它以战略新兴板和科技创新板为原型，旨在为初创期和成长期的科技型、创新型中小企业提供更合适的上市平台。

• 板块定位：科创板专注于服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等六大领域。

• 上市规则：科创板试点注册制，合理制定发行条件和更全面的信息披露规则。允许未盈利企业上市，支持同股不同权的红筹企业，同时具备更严格的退市制度，体现了市场化与规范化并重的理念。

• 投资门槛：科创板对个人投资者设置了较高的门槛，要求证券账户及资金账户资产不低于50万元且参与交易满24个月，涨跌幅限制为20%，前5个交易日不设涨跌幅限制，且实施T+1交易制度。

• 退市制度：科创板执行史上最严退市制度，包括取消暂停上市和恢复上市环节，设立财务类、交易类、规范类及重大违法类四大退市指标，推动市场优胜劣汰。

关键信息

上市标准

科创板共有5套上市标准，具体如下：

发行流程与注册制

科创板实行注册制，发行人需依法将与发行有关的信息和资料公开，由中介机构进行审核，证监会仅负责形式审查。相比核准制，注册制具有以下特点：

企业名单及特征

首批受理企业（9家）

• 行业分布：新一代信息技术（3家）、生物医药（2家）、高端装备（2家）、新材料（1家）、新能源（1家）。
• 保荐机构：招商证券、中信证券、民生证券各保荐2家，长江证券、东吴证券、国泰君安各1家。
• 地域分布：江苏（3家）、湖北（2家）、山东、上海、浙江、广东各1家。
• 资产总额：平均为40.5亿元，和舰芯片资产最高，达241.94亿元。
• 研发投入：平均为12.3%，其中晶晨半导体、安翰科技、睿创微纳研发投入占比高于平均。
• 盈利情况：平均净利润1.5亿元，武汉科前生物净利润最高，达3.89亿元。

第二批受理企业（8家）

• 行业分布：生物医药（3家）、新一代信息技术（1家）、企业服务（2家）、硬件（2家）。
• 保荐机构：华泰联合证券保荐3家，中信建投保荐2家，东兴证券、国金证券、安信证券、国元证券各1家。
• 地域分布：广东（3家）、浙江、福建、北京、江苏、安徽各1家。
• 资产总额：平均为13.57亿元，光峰科技资产最高，达20.73亿元。
• 研发投入：平均为22.2%，其中微芯生物、国盾量子、虹软科技研发投入占比最高。
• 盈利情况：全部实现盈利，平均营收5.98亿元，平均净利润1.12亿元。

第三批受理企业（2家）

• 行业分布：仪器仪表制造（1家）、新一代信息技术（1家）。
• 保荐机构：兴业证券、东方花旗各1家。
• 地域分布：福建、浙江各1家。
• 资产总额：平均为11.11亿元，福光股份资产总额达16.01亿元。
• 研发投入：平均为13.88%，鸿泉物联研发投入占比最高，达15.98%。
• 盈利情况：全部实现盈利，福光股份净利润优于鸿泉物联。

第四批受理企业（9家）

• 行业分布：新一代信息技术（4家）、生物医药（1家）、新材料（1家）、军工制造（1家）、高端装备（1家）、企业服务（1家）。
• 保荐机构：中信证券保荐3家，中信建投保荐2家，中天国富、中金公司、申万宏源、海通证券各1家。
• 地域分布：北京（3家）、上海（2家）、深圳（4家）、天津、黑龙江、浙江、广东各1家。
• 资产总额：平均为22.06亿元，传音控股资产总额达103.53亿元。
• 研发投入：平均为16.73%，赛诺医疗研发投入占比最高，达34.17%。
• 盈利情况：全部实现盈利，传音控股营收和净利润均遥遥领先，分别为226.46亿元和6.57亿元。

科创板的影响与意义

现实意义

• 丰富多层次资本市场体系：科创板作为增量市场，丰富了我国资本市场体系，试验性地推出注册制，有助于推进资本市场改革。
• 吸引优质科创企业：科创板的设立有利于吸引优质科技型企业扎根A股，解决其融资难题，提升其在国内市场的发展空间。

短期影响

• 存在“吸血效应”：科创板的设立可能对现有A股市场造成一定的资金分流，尤其对中小板和创业板市场，部分个股可能面临估值调整。
• 壳资源价值下降：科创板为科创型企业提供了更便捷的上市通道，可能对壳资源企业的价值形成冲击。

中长期影响

• 完善市场体系：科创板的设立有助于建立更加完善的多层次市场体系，推动市场优胜劣汰。
• 提升价值发现功能：增强市场对科技企业的价值发现能力，促进企业间的良性竞争。
• 成为新三板转板方向：科创板可能成为新三板优质企业的转板方向，提升其融资效率与市场地位。