2019年中国科创板全面解读报告-前瞻产业研究院-2019.4-46页_2mb

2019年中国科创板全面解读报告总结

核心内容

科创板是上海证券交易所设立的科技创新企业专属板块，旨在支持科技型、创新型中小企业上市融资。它以“四新板”为理念，聚焦新技术、新产业、新业态、新模式，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药六大领域。科创板试点注册制，放宽了上市门槛，允许未盈利企业及同股不同权企业上市，推动了我国多层次资本市场体系的建设。

主要观点

• 科创板的设立背景：科创板的设立源于国家对科技创新的支持，旨在为科技企业搭建融资平台，促进我国科技产业的发展。
• 科创板与传统板块的区别：科创板由上交所推出，属于场内市场，服务对象为一定规模的科技创新型企业，与创业板、新三板有明显差异。
• 科创板的上市标准：科创板设有5套上市标准，依据市值、营收、净利润、研发投入等指标进行筛选，允许未盈利企业上市，体现出对科技创新企业的包容性。
• 科创板的交易与投资规则：科创板实施T+1交易制度，设置了20%的涨跌幅限制，且设有较高的投资者门槛，如资产不低于50万元且有24个月交易经验。
• 科创板的退市制度：科创板实行严格的退市制度，取消了暂停上市和恢复上市环节，设置了财务类、交易类、规范类和重大违法类多项退市指标，提高了市场效率。
• 科创板的首批及后续受理企业：首批受理9家，第二批8家，第三批2家，第四批9家，共计28家。企业分布广泛，覆盖多个行业领域，且部分企业具备较高的知名度和市场影响力。
• 科创板的影响：短期可能对存量市场造成一定的“吸血效应”，中长期则有助于建立更加完善的市场体系，推动直接融资发展，提升市场价值发现功能。

关键信息

上市规则与标准

• 上市规则：科创板实施注册制，由证监会和上交所联合制定，包括发行上市审核、持续监管、保荐书编制、上市推荐等。
• 上市标准：共设5套标准，按市值、营收、净利润、研发投入等不同维度分类，允许未盈利企业上市，且未盈利企业可依据市值、研发投入等指标上市。
• 重点支持领域：新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等。

投资门槛与交易规定

• 交易制度：采用竞价交易制度，与纳斯达克、沪市主板有明显区别。
• 投资者门槛：个人投资者需满足50万元资产及24个月交易经验。
• 涨跌幅限制：20%，上市前5日不设涨跌幅。
• 盘后交易制度：按时间优先撮合，以收盘价成交。
• 融资融券制度：自上市首日起可作为标的证券。

退市制度

• 退市安排：取消暂停上市和恢复上市，触及财务类指标第一年警示，第二年仍触及即退市。
• 退市标准：包括财务类、交易类、规范类和重大违法类指标，具体包括净利润、营收、研发投入、现金流、股东人数、信息披露等。
• 退市后果：因重大违法强制退市的企业不得再次申请上市。

受理企业名单

• 首批受理企业：晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安翰科技、武汉科前生物。
• 第二批受理企业：华兴源创、微芯生物、特宝生物、国盾量子、虹软科技、世纪空间、光峰科技、贝斯达。
• 第三批受理企业：福光股份、鸿泉物联。
• 第四批受理企业：深圳传音、赛诺医疗、安集科技、新光光电、当虹科技、中科星图、交控科技、北京木瓜、中微半导体。

企业行业与地域分布

• 行业分布：新一代信息技术企业数量最多，其次为生物医药、高端装备、新材料等。
• 地域分布：广东、江苏、浙江、北京等地企业较多，深圳企业数量在四批中累计达到4家。

企业财务与研发投入情况

• 资产总额：首批平均40.5亿元，第二批平均13.57亿元，第四批平均22.06亿元，传音控股资产最高。
• 营收与净利润：传音控股营收最高，达226.46亿元，净利润为6.57亿元。
• 研发投入占比：第二批平均22.2%，第四批最高为赛诺医疗34.17%，最低为北京木瓜0.71%。

科创板的意义与影响

• 现实意义：丰富多层次资本市场，推动注册制试点，完善我国资本市场体系。
• 短期影响：可能对存量市场造成一定“吸血效应”，影响部分高估值个股及壳资源价值。
• 中长期影响：有助于建立更加完善的市场体系，促进直接融资发展，提升市场价值发现功能，吸引优质科创企业扎根A股。

总结

科创板的设立标志着我国资本市场改革的重要一步，通过注册制试点、放宽上市门槛、严格退市制度等措施，为科技创新型企业提供了更加便捷的融资渠道。同时，科创板的推出也在一定程度上对现有市场造成短期影响，但从中长期来看，将有助于推动我国资本市场体系的完善，提升市场效率与活力。