20230113-新湖期货-铝_淡季累库压力下_铝价上方承压_4页_724kb

铝价行情及市场分析总结

一、一周行情回顾

本周国内铝价呈现明显上涨趋势，沪铝主力2302合约周初快速收复18000元/吨关口，之后持续攀升，最终收于18515元/吨，周涨幅达 3.73%。外盘铝价涨幅更为显著，LME三月期铝价六连涨，从2300美元/吨以下攀升至2570美元/吨，周涨幅超过 10%。

主要驱动因素：

• 美元指数大幅下挫：美国2022年12月CPI表现温和，美联储加息放缓预期增强，导致美元走弱，推动金属价格上涨。
• 宏观面乐观预期：市场对中国经济改善及节后消费回暖的预期增强，提振了金属市场的信心。
• 贵州大规模减产：前期贵州电解铝减产引发市场对供应减少的担忧，间接支撑价格反弹。

二、现货市场情况

成交价格：

• 华东市场主流成交价从17900元/吨升至18400元/吨以上。
• 华南市场主流成交价从17900元/吨升至18500元/吨。

升贴水情况：

• 现货市场多数时间处于贴水状态，但贴水幅度明显收窄。
• 基差从-80元/吨回升至-10元/吨左右。

出库情况：

• 铝锭出库量小幅回升至13万吨以上，较前一周增加1.2万吨。
• 铝棒出库量继续下降，仅2.91万吨，主要因铝型材企业开工率下降及订单减少。
• 春节临近，部分尚未完成备库的加工厂仍有补库需求，贸易商买货积极性有所提升，预计下周出库情况将改善。

三、库存变化情况

伦铝库存：

• 伦交所铝库存连续下降，本周回落至40.3万吨，周降幅为2.53万吨。
• 注销仓单下降1.67万吨，占比降至 52.46%。

上期所铝锭库存：

• 上期所铝锭库存周增4.83万吨至16.67万吨，主要集中在东、中部地区。
• 江苏库存周增3.07万吨，河南库存周增1.7万吨。
• 仓单周增4.69万吨至8.99万吨。

社会库存：

• 国内铝锭社会库存周增7.3万吨至65.3万吨。
• 铝棒库存周增1.55万吨至11.2万吨。
• 库存攀升主要因前期在途库存陆续到货，而实际消费仍处于淡季，节前累库压力较大。

四、行情展望

供给端：

• 贵州三轮减产后，国内电解铝运行产能再度下降，尽管有新投及复产弥补部分减量，但产量阶段性下降难以避免。
• 春节前大范围雨雪天气导致气温下降，西南地区存在供电短缺风险，供给端不确定性依然存在。
• 进口亏损扩大，影响海外铝流入国内市场，短期内供给偏弱。

消费端：

• 虽然市场对节后消费回暖预期较强，但实际消费仍处于淡季，地产市场持续走弱，出口延续下降趋势。
• 铝型材企业开工率下降，订单减少，消费疲软。

成本端：

• 氧化铝价格整体偏稳，预焙阳极价格进一步下跌，电解铝厂成本稳中略降，冶炼厂利润有所改善。

综合展望：

• 春节前后供给端难有明显增量，但消费端走弱趋势加剧。
• 前期在途库存较高，近期到货将导致库存进一步攀升，累库压力明显。
• 虽然宏观面情绪乐观，但价格缺乏实质性支撑，预计节前将面临回调压力。
• 操作建议：不建议追高，节前应以控制风险为主。

五、分析师信息

• 分析师：孙匡文
• 从业资格号：F3007423
• 投资咨询从业证书号：Z0014428
• 联系方式：
  • 电话：021-22155609
  • 邮箱：sunkuangwen@xhqh.net.cn

六、免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，内容基于公开资料及调研信息，仅供参考，不构成投资建议。报告版权属于新湖期货，未经授权不得复制、发布或修改。新湖期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。投资者应独立判断，谨慎决策。