20251210-通惠期货-铜日报_现货市场缺乏采买资金认可_铜价高位略显无力_9页_1mb

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：

  • 上海期货交易所（SHFE）主力合约价格2025年12月9日报91740元/吨，较2025年12月8日下跌900元，跌幅0.97%。
  • 基差方面，升水铜-SMM贴水从210元降至160元，平水铜贴水从65元降至45元，湿法铜升水从-5元转至-15元。伦敦市场0-3月铜期货基差亦走弱。

• 持仓与成交：

  • LME持仓量2025年12月8日增至342，321手。
  • 成交方面，市场反应冷清，SMM沪铜快讯显示采购和出货情绪均走跌，少量成交集中在35-45美元/吨区间。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：

  • LME12月8日新增中国冶炼厂“DJ-HS”注册品牌，推动全球流通量。中铁资源2025年12月5日超额完成年度目标。滇中有色近日优化尾矿品位，提高回收率。鑫海高导研发技术突破。以上变化叠加美国囤积资源，形成全球短缺趋势。

• 需求端：

  • 消费电子与家电需求承压：中国10月家用空调出口同比降26.3%，恐延续至明年一季度。高价抑制采购，电力、建筑等领域需求受限。中期利好来自“稳增长”政策落地，电网与算力投资预期增强。

• 库存端：

  • 全球市场库存分化的信号明显：LME总库存连续下降，SHFE库存上升，COMEX库存亦出现增幅，反映出供需错配。

价格走势判断

未来一到两周，铜期货价格预计高位震荡。主要受以下因素影响：供给端通过新品牌注册和技术改进增加产出，但LME和SHFE库存呈现不同变化；需求端短期内受到高位价格压制，但中国刺激政策可能改善中长期预期；宏观情绪积极，政策承诺及往期价格飙升促涨。铜价波动预计在90000-94000元/吨（SHFE）区间震荡。