20251120-通惠期货-铜日报_铜价高位区间延续_宏观预期主导后市方向_7页_1mb

铜价市场分析总结

一、市场数据变动

1. 铜期货价格与基差

   • SHFE铜主力合约在11月19日收于86030元/吨，小幅回升250元/吨，但仍较11月13日下跌470元/吨。
   • 基差方面，平水铜升水扩大至50元/吨，湿法铜贴水维持-55元/吨；LME（0-3）贴水扩大至-35.33美元/吨，创近两周新高。

2. 持仓与库存数据

   • LME铜持仓量环比减少，库存单日下降4.14%；国内库存增至140500吨，SMM全国主流地区库存减少0.73万吨至19.38万吨，进口到货减少导致去库趋势可能延续。

二、产业链供需分析

1. 供给端

   • 短期受刚果铜矿桥梁坍塌事件影响，但长期供应预期向好，多个选矿项目签约及矿勘探新发现增加中期供给增量。
   • 华北地区冶炼厂检修结束，现货升贴水承压，国内精铜供应边际宽松。

2. 需求端

   • 电力基建支持需求韧性，风电储能项目及低价刺激下采买活跃；但建筑与消费电子领域需求尚未明显回暖。
   • 现货采购情绪强烈支撑短期需求，SMM铜消费占比数据支撑价格上涨预期。

3. 库存情况

   • 全球铜价库存呈现错位变化，LME库存周降，SHFE库存增加，预示铜价或维持高位震荡。

三、价格走势判断

• 持续判断铜价将维持高位震荡区间运行，建议价格区间参考84500-87500元/吨以内波动。
• 需求慢热、供应增量延续是主要风险点，而宏观政策预期反复亦将影响市场心理节奏。

四、重要产业动态

1. 科菲科技刚果铜项目

   • 中方公司签约刚果铜矿项目，增强海外项目合作，有利于长期铜供应扩张。

2. TrueNorth Copper矿勘探

   • Queensland矿床勘探结果优异，进一步证实矿产量与品位潜力，利好长期铜资源储备。

3. 国内库存

   • 新国标调整及进口窗口关闭，当前低库存结构对铜市中长期利好，但需关注实际去库持续性。