宏观层面多空因素交织，大宗商品短期或难见到趋势性行情-20240226-国贸期货-14页_454kb

宏观金融

宏观层面多空因素交织，大宗商品短期难见到趋势性行情。国内房地产仍疲软，政策密集推出但效果待观察；海外经济韧性仍存，但金融环境偏紧，美元及美债利率影响风险偏好。地缘政治和供应端扰动仍存。

有色金属板块

• 铜：累库超预期，矿端持续扰动，短期情绪偏乐观，预计维持偏强。
• 锌：季节性累库，社库处于低位，区间震荡为主，建议正套。
• 镍：短期观望，关注反弹空机会；套利可考虑多不锈钢空镍。

黑色金属板块

• 螺纹钢：淡季特征明显，需求恢复谨慎，操作建议单边观望。
• 焦煤焦炭：供应减量预期提振盘面，需求偏弱，焦煤观望，焦炭建议卖出套保。
• 铁矿石：供需两弱，建议5-9正套。
• 铁合金：供需过剩，中期偏空，建议逢高布空。

能源化工板块

• 玻璃纯碱：玻璃产量高位，需求逐步启动，建议正套。
• PVC：供需较差，下方支撑强，空单持有。
• 尿素：供应增加，需求一般，建议正套。
• 原油：供应偏紧，需求预期偏弱，短期观望。
• 甲醇：供应增加，需求缓慢恢复，建议观望。

农产品板块

• 纸浆：供应偏紧，需求逐步恢复，预计震荡。
• 油脂：棕榈油相对坚挺，豆菜油震荡。套利建议谨慎。
• 玉米：供应宽松预期下震荡偏强，期现价差扩大。
• 豆粕：供应压力加大，底部支撑强，维持震荡偏弱。
• 白糖：内外价差难修复，下方有成本支撑，宽幅震荡。
• 棉花：库存偏高，下游需求待观察，郑棉震荡偏强。