20131202-中泰证券-医药生物行业_周报-顺产业之势_布局2014_15页_2mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告为齐鲁证券医药生物行业周报，主要围绕2014年医药行业投资策略、市场表现、重点公司情况、行业热点以及风险提示等方面展开分析。报告指出，在医药卫生体制改革深化的背景下，行业面临政策扰动，尤其是“二次议价”和“带量采购”等政策对处方药企业造成较大压力，但同时也推动行业分化，强者恒强的趋势明显。此外，2014年作为基药招标年，拥有多个基药大品种的企业有望受益。医疗器械和医疗服务子行业因政策导向而备受看好。

主要观点

• 政策影响：政策变化如“二次议价”、“带量采购”等将对医药行业造成持续扰动，但具备优势品种、销售和整合能力的企业有望在政策中受益。
• 投资策略：报告建议关注“强者愈强”和“受益于政策或受政策影响小”的两类机会。
  • 强者愈强：关注具备优势品种、销售能力及整合能力的公司，如复星医药、华润三九、红日药业等。
  • 新模式 + 大健康：受益于产业政策的公司包括泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼等；受宏观政策影响较小的领域包括云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特等。
• 市场表现：2013年医药板块绝对收益率为35.2%，显著跑赢沪深300指数（-3.3%），医药板块相对收益率约为38.6个百分点。
• 估值情况：以TTM整体法计算，医药板块估值为36倍PE，略高于历史平均水平（35倍PE），相对于全部A股（扣除金融板块）的溢价率为98%。

关键信息

重点公司基本状况

行业热点聚焦

上海市公布了第一批医保目录药品集中招标采购公告，涉及抗微生物药物、抗肿瘤药物和神经系统用药物，共438个品种。其中，阿莫西林、奥沙利铂等为基药品种，中标后仅限于二、三级医院使用，有助于缓解降价压力。

行业风险因素

• 政策风险：行业处于政策扰动期，政策变化可能对企业发展造成影响。
• 药品质量问题：药品安全是选择和跟踪上市公司的关键考量因素之一。

附录信息

本期上市公司重要公告汇总

• 翰宇药业获得戈舍瑞林纯化方法的发明专利。
• 沃森生物通过药品补充申请批件。
• 尚荣医疗中标“双鸭山市人民医院货物采购”项目。
• 乐普医疗减持部分股份。
• 和佳股份与郑州人民医院合作设立核磁共振设备投资及营运项目。
• 誉衡药业拟收购上海华拓医药科技发展股份有限公司部分股权。
• 通策医疗董事林新平辞职。
• 博雅生物通过高新技术企业复审。
• 东北制药获得高新技术企业证书。
• 红日药业发布股权激励方案，预计未来三年净利润增长。
• 其他公司如海翔药业、康美药业、华神集团等也有相关公告。

齐鲁主要覆盖公司及估值一览

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

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