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冠通期货研究报告摘要

报告主题：旺季支撑转弱，发布日期：2025年11月5日。

行情分析：沪铜今日低开高走，日内偏弱运行，受美国政府停摆影响，市场风险偏好降低。供应端，铜矿资源偏紧，印尼事故预计影响全球铜供应至明年，铜精矿库存回升但仍大幅低于同期水平，长协订单谈判可能导致负价。需求端，铜价上涨抑制下游，下游开工小幅下移，出现累库。综合来看，旺季支撑减弱，铜价暂无明确信号。

期现行情：期货低开高走偏弱，现货方面华东升贴水30元/吨，华南-15元/吨。LME铜价10624美元/吨，升贴水-24美元/吨。

供给端：TC降至-42.06美元/干吨，RC降至-4.13美分/磅，数据显示供应紧张。

基本面跟踪：库存方面，SHFE铜库存增至4.26万吨，上海保税区减少，LME和COMEX库存波动，总体供需平衡偏紧。

结论：报告指出，美国停摆和供应紧张持续，但需求不振导致铜价偏弱，建议谨慎操作。