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新世纪期货交易提示（2023-3-27）总结

一、市场核心内容

黑色产业

• 铁矿石：震荡偏弱

  • 美联储加息落地，符合预期，但全国粗钢产量压减消息引发市场恐慌。
  • 外矿发运小幅回落，澳洲回升，巴西减量明显，到港量增加。
  • 45港铁矿库存环比减少，日均疏港量下降。
  • 政策风险加剧，矿价承压，跟随成材走势。

• 煤焦：震荡

  • 澳煤全面放开引发市场担忧，煤焦价格下挫。
  • 焦炭提涨尚未落地，焦化厂利润低位，焦钢博弈加剧。
  • 焦企开工平稳，但受环保和利润影响，后期或有回落。
  • 焦企利润改善，提产但仍有压产情况。

• 卷螺：震荡偏弱

  • 下游需求不及预期，成材进入调整阶段。
  • 钢厂复产积极，但产量仍处于历年同期水平。
  • 厂库社库去库节奏持续，阴雨天气影响下游出货。
  • 螺纹回调，寻找下方支撑。

• 玻璃：震荡偏多

  • 生产企业放水冷修降至低位，需求在保交楼政策下或有所提振。
  • 库存高位，但产销修复带来支撑。
  • 长期来看，下游深加工释放需求可能推动补库行情。

金融

• 股指期货/期权：震荡

  • 沪深300股指上涨0.99%，上证50上涨0.65%，中证500上涨0.57%，中证1000上涨0.42%。
  • 电脑硬件、通信设备板块涨幅领先，资金净流入。
  • 航运、汽车配件板块跌幅领先，资金净流出。
  • 北向资金净流入48.08亿元。
  • 欧洲股市盘整，美国标普反弹。
  • 四大股指期货主力合约基差走强，IF和IH为负。
  • 股指波动率回落，VIX反弹。
  • 美国2月非农数据符合预期，CPI回落速度减慢，PPI超预期下降，市场对下周加息预期下调。
  • 美国制造业PMI连续四个月收缩，显示经济基本面弹性仍存，但衰退趋势仍在。
  • 建议股指期货多头轻仓持有。

• 国债：震荡

  • 中债十年期到期收益率持平，10-1年期利差持平。
  • FR007回落10bps，SHIBOR3M持平。
  • 央行逆回购操作净回笼450亿元，国债区间震荡。
  • 建议国债期货多头轻仓持有。

贵金属

• 黄金：震荡偏多

  • 美国CPI回落，推动美债利率下行，美元信用面临考验。
  • 美联储加息预期逆转，实际利率回落，金价上行。
  • 硅谷银行、瑞信等危机引发避险情绪，支撑金价。

• 白银：震荡偏多

  • 银价走势与黄金类似，受避险情绪支撑。

有色金属

• 铜：超跌反弹

  • 国内经济企稳，海外经济浅衰退，宏观环境偏多。
  • 铜库存小幅去库，成本支撑较强。
  • 长期能源转型背景下，铜价底部区间稳步抬升。
  • 中期铜价在宏观偏空与产业偏多交织下震荡。

• 铝：反弹

  • 供应回升，但产能受限，成本支撑较强。
  • 长期碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。
  • 中短期铝价区间震荡，反复筑底。

• 锌：反弹

  • 矿产冶炼供应释放，加工费上行，需求逐渐改善。
  • 中期需关注欧美经济衰退对锌价承压。

• 镍、铅、锡、不锈钢：调整

  • 镍：印尼镍铁供应增加，不锈钢需求回暖，但中期产能释放和经济衰退风险仍需关注。
  • 铅、锡、不锈钢：整体趋势以调整为主，市场情绪波动。

油脂油料

• 油脂：震荡偏弱

  • 马棕油库存宽松，产量恢复，出口增加，需求疲软。
  • 国内油厂开机率不高，豆油库存小幅增长，棕油库存高位。
  • 原油弱势利空油脂，预计中期震荡偏弱，关注阿根廷大豆天气和到港情况。

• 豆粕、豆二、豆一：震荡偏弱

  • 阿根廷大豆减产预期已部分兑现，巴西供应增加压制美豆出口。
  • 国内豆粕需求疲软，库存去化不明显，叠加生猪亏损，需求承压。

• 软商品

  • 棉花：探底回升

    • 郑棉低位震荡，下游订单疲软，但国内经济复苏预期支撑棉价。
    • 国家补贴和种植结构调整提供支撑，印度热浪可能影响棉花种植。

  • 棉纱、红枣：探底回升/探底

    • 棉纱需求回升，红枣供应偏多，市场情绪偏弱。

  • 橡胶：反弹

    • 沪胶低位震荡，市场人气谨慎，期价在12000以下运行。
    • 海南橡胶长势良好，云南部分产区出现白粉病，需关注天气及胶树状况。
    • 轮胎企业开工高位，去库存策略有效，但需求修复偏慢。

  • 白糖：反弹

    • 印度产量下调，全球供应过剩收窄，短期偏紧。
    • 泰国增产不及预期，巴西提前开工，可能影响全球糖市格局。

能化产业

• 原油：观望

  • 美国就业市场强劲，汽油库存下降，支撑油价。
  • 欧美经济衰退风险和战略储备补充不确定性，短期偏弱震荡。

• 沥青、燃料油、PTA、MEG、PEF、塑料、PP、苯乙烯、尿素、LPG、纸浆、PVC、短纤：整体以震荡、调整、观望为主，受供需关系、成本变化及宏观经济影响较大。

二、国内商品基差数据概览