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信用ETF能做超额收益吗？

核心内容

本文围绕债券型ETF的市场表现、发行情况、存量产品规模、升贴水率以及换手率等方面展开分析，旨在探讨信用ETF是否能够实现超额收益。

主要观点

• 资金流向：上周债券型ETF整体资金净流出41亿元，其中信用债ETF净流出64亿元，利率债ETF净流入12亿元，可转债ETF净流入11亿元。
• 业绩表现：信用债ETF累计单位净值周度涨幅为 $+0.02%$，利率债ETF为 $+0.16%$，可转债ETF为 $-0.07%$。
• 规模变化：截至2026年2月6日，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别为1301亿元、3695亿元、769亿元，信用债ETF占比较大（$64%$）。信用债ETF规模有所下降，而利率债ETF和可转债ETF规模略有上升。
• 升贴水率：信用债ETF平均升贴水率为 $-0.14%$，交易价格低于基金单位净值，表明市场情绪偏谨慎。
• 换手率：利率债ETF换手率最高，为 $165%$，信用债ETF为 $141%$，可转债ETF为 $138%$，显示投资者对利率债ETF的交易活跃度更高。

关键信息

1. 发行进度跟踪

• 上周无新发行债券ETF。
• 2025年以来，共发行了53只债券ETF，其中主要产品包括：
  • 南方上证基准做市公司债ETF
  • 大成深证基准做市信用债ETF
  • 博时深证基准做市信用债ETF
  • 易方达上证基准做市公司债ETF
  • 海富通上证基准做市公司债ETF
  • 天弘深证基准做市信用债ETF
  • 富国中证AAA科技创新公司债ETF
  • 景顺长城深证AAA科技创新公司债ETF
  • 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF
  • 南方中证AAA科技创新公司债ETF
  • 广发上证AAA科技创新公司债ETF
  • 华夏中证AAA科技创新公司债ETF
  • 招商中证国债及政策性金融债0-3年ETF
  • 科创债ETF银华
  • 科创债ETF工银
  • 科创债ETF永赢
  • 科创债ETF华泰柏瑞
  • 汇添富中证AAA科创债ETF
  • 华夏上证基准做市国债ETF
  • 天弘中证AAA科技创新公司债ETF
  • 天弘深证基准做市信用债ETF
  • 海富通上证5年期地方政府债ETF
  • 平安5-10年期国债活跃券ETF
  • 平安中债-0-3年国开行债券ETF

2. 存量产品跟踪

• 截至2026年2月6日，利率债ETF、信用债ETF、可转债ETF流通市值分别为1301亿元、3695亿元、769亿元。
• 信用债ETF规模占比 $64%$，其中海富通中证短融ETF和博时可转债ETF流通市值位居前二。
• 上周规模增加的产品包括海富通中证短融ETF（+33亿元）、鹏扬中债-30年期国债ETF（+10.41亿元）、博时上证30年期国债ETF（+9.48亿元）。
• 信用债ETF规模下降显著，基准做市信用债ETF和科创债ETF分别减少24亿元和79亿元。

3. ETF业绩跟踪

• 利率债ETF累计单位净值为1.19，信用债ETF累计单位净值为1.03。
• 基准做市信用债ETF成立以来回报率稳定在 $1.47%$ 附近。
• 科创债ETF成立以来回报率边际上行至 $0.46%$。

4. 升贴水率跟踪

• 上周信用债ETF平均升贴水率为 $-0.14%$，低于单位净值，显示配置情绪偏弱。
• 基准做市信用债ETF升贴水率为 $-0.19%$，科创债ETF升贴水率为 $-0.13%$。

5. 换手率跟踪

• 上周换手率排名为：利率债ETF > 信用债ETF > 可转债ETF。
• 利率债ETF换手率升至 $165%$，信用债ETF换手率升至 $141%$，可转债ETF换手率略有下降至 $138%$。
• 换手率较高的产品包括：
  • 华夏上证基准做市国债ETF
  • 南方中证AAA科技创新公司债ETF
  • 摩根上证AAA科技创新公司债ETF

风险提示

• 信用事件冲击债市：信用事件具有随机性，其对债市的影响取决于事件性质和涉及券种。
• 政策预期不确定性：经济政策和债市监管政策可能对市场配置和交易行为产生影响，需结合具体政策分析。

特别声明

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