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保龄宝三季度业绩高增，建议关注代糖相关企业总结

核心内容

保龄宝在2021年第三季度实现了显著的业绩增长，预计前三季度盈利为1.4亿元-1.6亿元，同比增长160.85%-198.11%；第三季度盈利为7545万元-9545万元，同比增长634.21%-828.72%。业绩增长主要得益于健康消费需求上升以及公司经营管理措施的有效执行，同时受益于代糖产品市场需求的旺盛。

主要观点

健康消费趋势推动代糖市场发展

随着健康意识的增强，消费者对传统蔗糖的摄入逐渐减少，转向使用代糖产品。代糖不仅有助于控制糖分摄入，还能够减少龋齿、肥胖和糖尿病等健康问题的风险。国家政策也推动了这一趋势，例如2019年发布的《健康中国行动（2019—2030年）》鼓励食品生产经营者和消费者使用甜味剂替代蔗糖。

代糖产品需求快速增长

全球范围内，低糖和无糖产品数量持续增长，尤其是在拉丁美洲和亚太地区，CAGR分别达到27%和19%。饮料、面包和乳制品是无糖、低糖产品的主要品类，CAGR分别为28%、20%和15%。赤藓糖醇、甜菊糖苷和罗汉果甜苷等新一代天然甜味剂因“绿色”“天然”等优势，成为市场增长的亮点。

企业积极布局代糖市场

国内外多家知名食品饮料企业已开始布局低糖、无糖产品线，如元气森林、康师傅、农夫山泉等国内品牌，以及联合利华、怪物饮料、可口可乐、百事可乐等国际品牌。这些企业的参与进一步推动了赤藓糖醇等代糖产品的市场扩张。

关键信息

业绩增长原因

• 健康消费需求增长
• 公司经营管理措施有效
• 赤藓糖醇价格大幅上涨，带动其他功能糖产品需求

投资建议

• 关注代糖产业链龙头企业，如保龄宝、百龙创园等
• 国内消费者健康食糖意识提升，推动无糖产品市场增长
• 国内外双轮驱动增强市场扩张动能

风险提示

• 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动
• 下游需求低于预期
• 食品安全问题

证券研究报告概要

• 所属部门：行业公司部
• 报告类别：行业点评
• 所属行业：食品饮料
• 报告时间：2021/10/14
• 分析师：欧阳宇剑（证书编号：S1100517020002）
• 联系人：何宇航（证书编号：S1100120090004）

风险等级说明

• 证券投资评级：根据报告发布后6个月内证券的绝对收益进行分类

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数的收益进行分类

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

公司背景

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