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报告摘要

朝闻国盛 2022跨年前后布局思路总结

核心内容概述

《朝闻国盛》在2021年12月17日至19日期间，围绕2022年跨年前后的市场布局思路进行了多维度分析，涵盖宏观、策略、行业、个股等多个方面。整体判断是：稳增长政策加码，市场结构分化，估值下修，但短期仍有反弹可能。同时，重点推荐新老基建、双碳相关产业、创新药、金融地产等板块。

主要观点与布局建议

1. 宏观与政策展望

疫情与经济压力：全球防疫升级，国内出现奥密克戎变异株，多地倡议就地过年，三重压力（需求、供给、预期）仍大，稳增长政策持续加码。
流动性与政策工具：央行流动性合理充裕，OMO、MLF、LPR等政策工具或有调整，其中LPR调整可能性最大，MLF随后可能调整，OMO调整可能性较小。
财政政策：2022年财政政策定调积极，支出节奏前置，聚焦新老基建、民生、重大项目，专项债发行提速，债务化解进展值得关注。

2. 市场回顾与策略建议

市场波动：受“央行周”影响，全球市场波动加大，A股市场表现分化，其他服务业领涨，科技成长板块偏弱。
布局思路：淡化躁动预期，回归基本面定价。稳增长仍是主线，重点推荐新老基建、元宇宙、金融地产等方向。
估值切换：建议投资者继续持有成长板块，逐步增持金融地产。

3. 行业表现与展望

行业前五名（1月、3月、1年）：
- 煤炭（15.4%、-12.1%、52.5%）
- 公用事业（12.1%、5.2%、33.7%）
- 建筑装饰（10.7%、2.2%、13.6%）
- 钢铁（9.8%、-19.1%、37.1%）
- 建筑材料（8.0%、-2.3%、1.4%）
行业后五名（1月、3月、1年）：
- 农林牧渔（-3.9%、8.1%、-9.2%）
- 医药生物（-3.0%、-3.8%、-8.5%）
- 社会服务（-2.1%、-4.2%、-2.2%）
- 家用电器（-1.9%、1.2%、-19.5%）
- 电力设备（-1.2%、11.7%、73.5%）

关键行业与个股分析

1. 新能源与双碳相关行业

煤炭：在“双碳”目标下，传统能源企业加速转型，重点推荐高长协占比、高分红煤企，如中国神华、中煤能源等。
有色金属：
- 铜铝：逆季节性走强，供给忧虑推升锂、钴价格。
- 明泰铝业：70万吨铝合金材料项目可研落地，高品质产能保障业绩增长，预计2021-2023年归母净利润分别为19.40亿元、24.80亿元、29.95亿元，PE分别为12.6倍、9.9倍、8.2倍，维持“买入”评级。
- 金诚信：Dikulushi铜矿项目如期投产，“矿服+资源”双轨运作渐入佳境，预计2021-2023年归母净利分别为4.68亿元、8.18亿元、11.35亿元，PE分别为27.5倍、15.7倍、11.3倍，维持“买入”评级。
电力设备：欧盟推动建筑节能，BIPV市场需求放量；蔚来发布新车ET5，新能源车产业链持续受关注。
建筑：推荐新型电力系统、保障房建设、低估值蓝筹。重点标的包括瑞纳智能（供热节能系统专家）、中国电建、中国能建、鸿路钢构、华阳国际、中国交建、中国化学等。
交通运输：推荐快递、航空、物流、公路铁路等基本面修复资产，重点关注顺丰控股、韵达股份、吉祥航空、中国国航等。

2. 科技与创新板块

科创产业：科技成长风格偏弱，建议关注工业互联网、虚拟现实、新兴成指等细分领域。
元宇宙：边缘计算成为元宇宙的重要支撑，推荐奥飞数据、光环新网、新易盛、天孚通信等。
计算机：双碳IT是电网智能化的重要方向，推荐朗新科技、涪陵电力、国电南瑞、道通科技等。
医药生物：
- 中药板块阶段性表现突出，建议关注低估值、边际积极变化、提价的标的。
- 创新药方面，诺思兰德的NL003项目推进至III期临床，具备50亿级别大单品潜力。
- 君实生物-U（688180.SH）通过增资君拓生物，助力子公司创新发展，预计2021-2023年归母净利润分别为-0.72亿元、-1.73亿元、1.24亿元，维持“买入”评级。

3. 金融与地产板块

金融地产：建议逐步增持，关注保险投资端政策放开趋势，如险资可投资公募Reits、参与证券出借业务等。
银行：推荐关注金融地产板块，尤其是具备稳健经营能力的公司。

风险提示

宏观风险：疫情演化、全球经济复苏不及预期、外部环境恶化、政策收紧。
行业风险：行业竞争加剧、技术开发风险、研发团队组建风险、原材料供给风险。
市场风险：流动性波动、市场恶性竞争、汇率变动、估值下修。
政策风险：政策推进不及预期、监管政策超预期、负向政策持续超预期。

总结

《朝闻国盛》在2022年跨年前后重点强调了稳增长政策的加码和结构性机会的挖掘。在宏观经济压力下，建议投资者关注新老基建、双碳相关产业、金融地产、创新药等方向。同时，市场短期波动较大，需关注流动性变化、政策节奏、疫情发展等不确定性因素。个股方面，明泰铝业、金诚信、瑞纳智能、诺思兰德、道通科技等被重点推荐，体现了对成长性、政策受益性和技术优势的重视。

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