2024-05-10-社科院-2024年第一季度全球宏观经济季度报告_77页_2mb

全球经济展望

• 2024年第一季度全球经济增速放缓，美联储降息预期推迟，美元强势。发达经济体如美国、欧洲面临增长分化，新兴市场表现分化，产业链调整对金融市
• 2 经济专题】全球经济面临下行风险，需关注地缘政治冲突、通胀超预期、货币政策失误及房地产风险。

主要经济体表现

• 美国: 经济扩张但增速低于潜在水平，劳动力市场强劲，CPI超预期，美联储暂停加息，年内降息预期减弱。股市普遍上涨，黄金上涨，商品齐涨。
• 欧洲: 双速复苏，南欧国家表现优于核心国，服务业强于制造业。通胀放缓，欧洲央行6月或降息。经济前景黯淡，Q2增长预计0.1%-0.3%。
• 日本: 经济不温不火，企业投资低迷。央行政策调整“信号意义大于实际”，汇率受美债利差影响，股市表现分化。
• 金砖国家: 印度增长强劲，巴西缓慢复苏，南非疲软，俄罗斯具短期韧性。贸易增速改善，中国与金砖贸易份额创新高。
• 东盟与韩国: 汇率普遍贬值，股市总体上扬。越南、韩国表现突出，但外需风险上升，市场过热可能引发经济下行。

金融市场动态

• 全球风险资产: 股市普遍上涨MSIC发达市场涨超9%，中国"小阳春"。美元升值，其他货币贬值，黄金上涨。
• 利率与汇率: 美联储保持流动性稳定，VIX指数低位；日本结束负利率，人民币贬值幅度最小。
• 房地产风险: 主要经济体商业地产融资缺口加大，负反馈循环风险上升，中长期增速放缓加剧金融压力。

大宗商品市场

• 价格走势: 品种分化，能源、铜上涨，铁矿石、铝波动大，农产品先跌后涨。供需变化受制造业回暖、降息预期和地缘影响。
• 短期展望：90美元油价支撑尚存，地缘风险可能突破心理价位。金属需求与工业复苏同步，铜铝关注中国政策影响。

政策建议

• 强化宏观政策逆周期调节，货币政策稳中偏松；提高人民币汇率弹性，防范金融风险；加强国际政策协调，降低全球供应链成本。