交运设备行业新能源汽车10月销量分析与点评：新能源销量高增长，五菱异军突起-20201126-华泰证券-13页_567kb

行业研究总结：交运设备行业2020年10月分析

核心内容

2020年10月，中国新能源汽车市场呈现强劲增长态势，批发销量达到15.9万辆，同比增长116%，环比增长16%，创下2016年以来的10月销量最高纪录。尽管1-10月累计销量同比下降8%，但10月的高增长显示出行业复苏的积极信号。新能源汽车销量的提升主要得益于政策支持、市场需求改善以及新车型的推出。

主要观点

• 行业增长强劲：10月新能源汽车销量显著增长，显示出市场对新能源汽车的接受度和需求正在提升。
• 销量集中度提升：10月销量前十的车企销量总和占比达75%，较9月提升6.8个百分点，表明市场集中度进一步增强。
• 新车型带动增长：上汽通用五菱因五菱宏光Mini的推出，销量迅速增长，成为10月销量冠军，显示出低价车型对市场的拉动作用。
• 一线城市主导市场：新能源汽车销售主要集中于北京、上海、广州、深圳等一线城市，这些城市由于燃油车限购政策和居民消费能力较高，成为主要市场。
• 车型表现分化：五菱宏光Mini、Model 3和欧拉黑猫为10月销量前三的车型，而部分新势力品牌如小鹏汽车、理想汽车则出现销量下滑。

关键信息

新能源汽车销量数据

• 10月批发销量：15.9万辆，同比增长116%，环比增长16%。
• 1-10月累计销量：89.4万辆，同比下降8%。
• 新能源乘用车销量：14.8万辆，同比增长105%，其中纯电动车型销量12.2万辆，同比增长113%。
• 新能源商用车销量：1.13万辆，同比增长63%，其中纯电动销量1.08万辆，同比增长36%。

销量前三车企

1. 上汽通用五菱：10月销量2.43万辆，环比增长39%。
2. 比亚迪汽车：10月销量2.20万辆，同比增长19%。
3. 特斯拉汽车：10月销量1.21万辆，环比增长7.2%。

销量前三车型

1. 五菱宏光Mini：10月销量2.06万辆，环比增长42%。
2. Model 3：10月销量1.21万辆，环比增长7.2%。
3. 欧拉黑猫：10月销量0.63万辆，环比增长22%。

市场分布

• 上险量前三地区：广东省（1.78万辆）、河南省（1.17万辆）、北京市（1.17万辆）。
• 一线城市表现：
  • 上海：荣威、特斯拉、比亚迪销量领先。
  • 北京：比亚迪、北汽、特斯拉销量领先。
  • 广州：传祺、特斯拉、比亚迪销量领先。
  • 深圳：比亚迪、特斯拉、传祺销量领先。

车企表现

• 上汽通用五菱：10月上险量25,061辆，环比增长41%，销量分布较均匀，无明显依赖大城市。
• 比亚迪：10月上险量18,027辆，环比增长11%，主要市场在深、京、沪。
• 特斯拉：10月上险量13,253辆，环比增长1%，主要市场在沪、京、深。
• 广汽新能源：10月上险量7,467辆，环比下降5%，主要市场在广州、深圳、北京。
• 长城汽车：10月上险量6,798辆，环比增长2%，主要市场在津、郑、洛。
• 蔚来汽车：10月上险量4,880辆，环比增长2%，主要市场在上海。
• 小鹏汽车：10月上险量2,978辆，环比下降13%，主要市场在广州、深圳、上海。
• 理想汽车：10月上险量3,438辆，环比下降10%，主要市场在深圳、广州、北京。

风险提示

• 经济放缓：可能导致汽车需求低于预期。
• 市场竞争加剧：可能影响公司营业收入。
• 利润率下滑：可能影响企业盈利表现。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），预计行业股票指数将超越基准。
• 公司评级：根据股价表现分为买入、增持、持有、卖出等不同等级。

公司与分析师信息

• 分析师：林志轩、刘千琳、邢重阳、王涛。
• 研究报告：
  1. 《交运设备：蓬勃复苏，变革求新》
  2. 《交运设备：10月销量点评：行业景气度较高》
  3. 《交运设备：3Q20汽车行业经营改善显著》

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