20191117-广发证券-计算机行业：短期继续观望，伺机明年中长线机会_7页_847kb

计算机行业总结

核心观点

• 短期策略：继续保持观望态度，等待市场回调机会。
• 中长期布局：年底前在可能的回撤中布局以“中等市值”个股为主的明后年中长线机会。
• 行业基本面：整体表现疲软，多数公司基本面难以支撑高估值。
• 主题表现：当前缺乏新颖主题，已有主题如“自主可控”已在股价中体现。

主要观点

1. 行业走势：过去一周计算机行业指数下跌2.34%，在所有行业中排名第6。行业整体PE为35倍（整体法）或50倍（市值加权平均法）。
2. 判断依据：分析师认为行业基本面未有明显变化，主流细分龙头业绩稳健，但估值处于合理区间，建议在回调时布局。
3. 主题分析：自主可控等政策主题已在市场中充分反映，未来需关注业绩落地带来的投资机会。
4. 投资建议：中等市值（100-300亿）公司具备较高的确定性，较大市值个股如石基信息、恒生电子可继续持有，但处于资本动作中的个股需等待。

基本面变化

1. 云计算与互联网公司财报：
   • 亚马逊（AWS）、阿里云、腾讯等公司收入增速回落幅度和资本开支增长有所改善。
   • 10月底和1月底财报发布期间或出现收入与资本开支的拐点，预计1月份将显示需求回暖。
   • 华为和曙光的供应链制裁状态使浪潮信息受益，紫光股份等亦有受益。
2. 卫宁健康与医疗信息化：
   • 卫宁健康参股公司卫宁科技经历股权稀释和中国人寿产业基金增资，估值增长近1倍，达12.5亿元。
   • 此次增资释放了对产业加速发展的信心，有助于减少市场对卫宁健康和创业慧康估值的分歧。
   • 卫宁科技是国家医保信息平台“智能控费审核系统”中标单位，具备重要战略地位。

主要领域与个股推荐

• 网络信息安全：中科创达、深信服等龙头公司。
• 云服务：石基信息、金蝶国际。
• 科创板新股：安恒信息（数据与云安全领域成长性强）、金山办公（即将挂牌，受益于市场化与国产化推进）。
• 中等市值公司：亿联网络等三季报/预告超预期，且未来趋势确定性高。
• 大市值公司：
  • 石基信息、恒生电子可继续持有，享受行业龙头溢价。
  • 正处于增发等资本动作中的个股需等待。

风险提示

• 主题疲软，行业整体成长性不匹配较高估值。
• 年底前更易受交易因素影响。

投资评级说明

分析师团队

• 刘雪峰：首席分析师，东南大学工学士，中国人民大学经济学硕士，有多年IT行业跨国公司经验。
• 王奇珏：资深分析师，上海财经大学信息管理学士、资产评估硕士。
• 郑楠：资深分析师，北京邮电大学计算机学士，法国巴黎国立高等电信大学移动通信硕士。
• 庞倩倩：资深分析师，华南理工大学管理学硕士，曾就职于华创证券。
• 钱：研究助理，东南大学信息工程学士、生物医学工程硕士，有6年电子信息和医疗影像设备行业经验。

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